核心观点
　　上周市场焦点（5月8日-5月12日）
　　股市方面，上周三大指数集体下跌，中特估、AI等前期热门板块出现回调。周一A股个股涨多跌少，大金融、中字头个股表现较佳，国有行集体领涨，中国银行、中信银行涨停，农业银行盘中创历史新高；周二券商板块冲高回落，A股于午后大跳水，三大指数集体收跌；周三指数走势分化，沪指跌而深成指、创业板指小幅上涨，除汽车及零部件板块外其余板块表现不佳；周四行业板块涨多跌少，教育、传媒、游戏板块涨幅居前，而中特估概念出现回调；周五三大指数集体收跌，沪指失守3300点，传媒、游戏等AI应用板块出现回调，而纺织服装板块表现亮眼。
　　债市方面，上周公布的4月份社融、通胀数据表现较弱，叠加资金面宽松、A股表现不佳等因素，债市情绪持续升温，十年期国债利率继续下行至2.71%。
　　转债市场方面，上周转债个券多数下跌，中证转债指数全周-0.97%，除[120,130)区间外各平价区间转债的转股溢价率有所下降。个券层面，智尚转债（精纺呢绒/服装）、声迅转债（安防运营）、天康转债（生猪养殖）等涨幅居前，而思创转债（智慧医疗）、万兴转债（AIGC应用）、润建转债（信息/能源网络管维）等科技板块个券出现调整，搜特转债因*ST搜特锁定面值退市遭遇暴跌。
　　观点及策略（5月15日-5月19日）
　　关注转债正股价值，提防低价转债可能存在的风险。上周转债估值略有压缩，我们关注的【转债隐含波动率-正股长期实际波动率】指标回落至0以下，已锁定面值退市的搜特转债遭遇暴跌，转债价格跌至仅31.7元，带动思创、正邦等低价转债急速下跌。建议在实施低价策略时，应当同时关注正股逻辑，分散布局正股有机会的标的。
　　择券方面，4月通胀数据显示国内经济修复存在结构性特征，尽管猪肉、蔬菜等食品项以及能源价格下跌拖累CPI下行，但机票、宾馆住宿、旅游等服务项持续修复对核心CPI形成支撑，建议关注相关板块转债。此外，4月PMI数据显示国内工业生产景气度或出现一定回落，当前国内经济仍呈现弱复苏状态，建筑建材、有色金属加工等传统制造业相关板块在经历调整后仍值得关注。
　　关注基本面坚实、盈利成长性强的数字经济核心标的。ChatGPT概念引发一季度数字经济上涨行情，进入4月后不少AI概念股遭遇回调，半导体和消费电子一季报业绩加速下滑对市场信心造成一定冲击。但从下游需求看，手机、电脑等终端需求仍在修复初期，全球半导体销售增速同比未见底，建议关注基本面坚实、盈利成长性较强的相关半导体及设备材料、电子特气、PCB、通信设备等领域相关个券。
　　下周建议重点关注国内4月经济数据的发布。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。