主要观点：
　　市场表现
　　本周食品饮料板块指数整体下跌0.1%，在申万一级子行业排名第10，分别跑输上证综指0.44个百分点、跑赢沪深300指数0.21个百分点。子板块涨跌幅分别为：软饮料1.66%、乳品0.58%、白酒-0.03%、调味发酵品-0.39%、零食-0.63%、肉制品-0.64%、保健品-1.11%、烘焙食品-1.23%、啤酒-2.76%。沪深300的Pettm值为12.39，非白酒食品饮料的Pettm值为36.05，白酒的Pettm值为30.77。
　　周专题
　　产品、营销、渠道齐发力助推啤企高端化。我国啤酒行业为成熟行业，总销量经历了2013年的见顶回落，也经历了此后较长时间的低价激烈竞争环境。2016年前后，啤酒行业开始吹响高端化的号角，迎来盈利能力的持续提升。本周专题梳理总结了啤酒公司推动高端化的主要经营动作：1）产品端：产品推陈出新，完善高端产品矩阵；2）运营端：打造细分品牌特色，加强创新式营销；3）渠道端：完善渠道结构，增强渠道动力。当前行业高端化仍在演绎，新发展阶段对于啤企高端化运营的要求提升，未来各大啤企仍需在产品布局、品牌运营、渠道运营方面发力，实现持续的高质量发展。
　　投资建议
　　大众品：1）调味品：核心推荐仲景食品，大单品葱油产品高速增长，香菇酱实现稳健发展，预期23年具备成本改善逻辑，费用投放优化，实现盈利能力提升。随着餐饮端复苏不断进行，部分B端占比比较大的调味品企业业绩有望修复，重点关注。2）乳制品：关注乳制品消费复苏趋势、礼赠场景回暖进程。目前推荐奶粉奶酪增速较快，需求复苏进行中，估值具备性价比的伊利股份。3）啤酒：疫后中高档啤酒需求修复、成本压力缓解逻辑未变，行业仍在高端化红利期，当前估值回落安全垫增厚，继续推荐啤酒板块，推荐业绩确定性强与估值合理的青岛啤酒、华润啤酒。4）卤制品：当前不同类型门店单店营收修复速度有所差异但修复趋势明显，龙头公司前4个月开店节奏稳健，预计全年开店目标顺利实现。成本端，考虑到上游鸭苗投苗量较去年明显增加，后续卤制品公司原材料成本回落的确定性高。整体来看，休闲卤制品行业处于已走出低谷、正逐步修复回升的阶段，建议低位积极布局。推荐佐餐卤味龙头紫燕食品、休闲卤味龙头绝味食品。5）休闲食品：当前零食产业链生产制造环节、渠道环节企业对量贩零食等新兴渠道的崛起有做出相应的战略改变，我们认为零食产业仍有较大的价值挖掘空间。继续推荐全渠道策略的盐津铺子，推荐持续边际改善、估值低位的洽洽食品。
　　白酒：财报季落幕，白酒板块整体表现稳中有喜。收入端延续了稳定增速，2022全年及23Q1营收增速维持在15%及以上，收入质量整体良好，销售收现/营收、合同负债两项数据都实现了同比改善；利润端弹性明显，2022全年及23Q1归母净利润增速保持在20%左右的水平，实现路径主要依靠毛利率提升与销售/管理费用优化。我们认为往后看白酒仍可保持乐观，厂家端通过新品推出+单品提价+渠道严管有效进行淡季过渡，经销商端信心恢复的同时伴随的是去粗取精、存优淘劣的自然过程，渠道体系梳理对头部名酒将有正向作用，消费者端伴随宏观经济与消费大势的逐步改善，需求提振的确定性较强。在当前估值相对优势的情况下，建议逐步加大配置。标的上建议首选基本面稳定的古井、茅台、五粮液、老窖、汾酒，顺周期弹性标的推荐舍得酒业，长期α标的建议关注金种子酒。
　　行业重点数据
　　白酒：本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2840、3060元/瓶，与上周相比持平/持平。本周普五最新批价为960元/瓶，与上周相比上涨5元，本周国窖1573最新批价为895元/瓶，与上周相比持平。
　　食品：截至4月21日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为37.62、14.35、20.81元/千克，同比变化分别为38.46%、2.94%、-0.05%；环比分别变化-1.67%、-0.9%、-0.48%。截至5月6日，白条鸡价格为18.36元/公斤，同比增长1.9%，环比增长2.3%。
　　风险提示
　　疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。