在经历一季度的强劲增长后，信贷数据4月有所回落，反映经济复苏仍较疲软且不均衡。稳健的中长期企业贷款与支持性宏观政策和强劲的制造业投资一致。相比之下，在积累的购房需求初步释放后，住房贷款转向疲软。公司债券发行亦有所放缓，而政府债券发行仍然强劲，与支持性财政政策一致。
　　我们预计今年信贷增长将略有回暖。制造业需求和公共投资会支持信贷增长的温和回升，而居民借贷可能仍然较弱。我们预计中国央行将维持充裕的流动性，同时在复苏持续下，维持政策利率不变。不排除央行进一步下调存款准备金率，尽管可能性较小。