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　　【行业专题报告】建筑材料：需求疲软拖累收入，原材料和减值压力有所缓解。
　　【行业专题报告】通信设备：通信行业22年报&23年一季报综述：短期需求波动盈利承压，算力基础设施、工业/制造智能化显韧性。
　　宏观
　　核心通胀何时缓解？——美国2023年4月物价数据点评。通胀继续回落，4月美国CPI同比继续放缓至4.9%，最近几个月整体通胀的持续下行，与去年同期基数较高有一定关系。如果我们剔除基数效应，最近几个月的年化通胀同比均在6.5%-7.0%之间。从结构来看，目前制约核心通胀的因素依然是租金和劳动力。就租金通胀来说，美国房价增速已经从高点回落至0.4%，已经回落了1年左右，我们预计，租金通胀或接下来1-2个季度出现缓解。就劳动市场来说，当前劳动力市场依然紧张，但整体有所缓解。总的来说，我们预计，核心通胀在上半年或仍高，下半年或开始逐步缓解。
　　债券
　　信贷投放或放缓，信用债融资会强吗？今年3月以来信用债资产荒重现，除了资金面维持稳定宽松、债市配置需求较强之外，也有信用债供给方面的原因（主要是中高等级信用债缺资产）。今年信用债表现更优、其配置需求有支撑，叠加货币政策大概率仍将维持稳定，企业发债成本压力或尚可，这些均有利于信用债发行。短期来看，我们认为信用债净融资或偏低，虽然信贷替代效应或减弱，但经济修复斜率放缓，企业信用债融资动力仍待增强，叠加5月通常是信用债融资低点。资金面维持宽松，信用债需求较旺，而信用债供给相对不足，我们认为信用债资产荒短期仍将延续，中高等级信用利差或仍有压缩空间。
　　行业与主题热点
　　家用电器与器具：家电行业22年度及23Q1情况汇总：收入利润恢复增长，净利率提升显著。行业整体2022年全年实现收入规模14081亿元，同比增长0.5%，实现净利967.67亿元，同比增长4.87%。白电板块在内外部压力下依然表现稳健，收入规模的维持与利润率的提升是板块龙头的经营主线；黑电板块受疫情及消费环境影响终端零售规模下滑；小家电板块2022年收入增速相对于2021年收入增速有所放缓，主要受清洁电器收入增速放缓及厨房小家电外销收入下滑拖累；清洁品类在自清洁类产品渗透率提升带动下，仍维持了双位数以上增长，在小家电板块中表现最优；受产品结构升级、原材料价格下行因素影响，厨房小家电净利率有所提升；厨电板块龙头在冲击影响下表现更为稳健，结合自身洗碗机等新品类扩张趋势，带动传统厨电表现优于集成灶板块。
　　重点个股及其他点评
　　南威软件（603636）：公司经营状况持续向好，业务结构持续优化升级。2022年公司经营状况持续向好，盈利实力和规模进一步扩大；深化数字经营改革，持续优化升级业务结构，伴随公司业务结构的持续优化，公司经营效率也有望进一步提升；坚持“技术驱动”，加大技术研发投入，筑牢竞争壁垒。我们认为，公司积极深化数字经营改革，持续优化升级业务结构，未来业绩有望持续增长。