【金融工程专题报告】通往绝对收益之路（八）——“固收+”产品股票端的量化解决方案。
　　【行业深度报告】房地产：房地产行业2022&1Q2023综述：行业集中度企稳回升，企业财务指标触底改善。
　　【行业深度报告】建筑工程：22年报及23一季报总结：利润快速增长同时现金流明显改善，海外业务势头较好。
　　【行业专题报告】汽车与零配件：汽车行业2022年年度总结：盈利能力受原材料涨价的扰动，新能源汽车板块处于高景气度。
　　宏观
　　分化的通胀，分化的复苏。我国的通胀存在两方面的明显分化。一是和外部的分化。海外经济体普遍面临通胀上行压力，而我国通胀一直处于低位，这主要是因为我国需求端偏弱，也没有采取像其它经济体那样的强刺激需求的政策。二是内部的结构分化。今年疫情影响逐渐淡去后，出行等部分需求逐步修复，尤其是中高收入群体的超额储蓄释放，而部分领域供给端出现了明显的出清，出现了涨价的现象，但经济整体需求偏弱，使得这种涨价是结构性的，部分领域面临的是价格下行的压力。
　　债券
　　高M2低通胀，钱都去哪儿了？——流动性研究系列一。货币结构发生了变化。M2中个人存款占比最高，信贷投放加大、理财回表、存款定期化等综合原因带动本轮M2高增长。M2+增长平稳。我们构建一个M2+增速，也就是基于M2加上各类资管产品，M2+增速在近两年保持平稳，并未像M2一样持续上行。这也意味着不用过度担忧M2持续回升带来流动性的收紧。表内资金主要集中在债券等低风险资产，这也解释了2月以来的大类资产表现：债券>货币>股票>商品。未来大类资产走势的反转还要等待居民与企业风险偏好的提升。
　　策略
　　中国消费的韧性：没有日本式资产负债表衰退。核心结论：①“五一”假期旅游消费复苏量、价不对称，三年前疫情爆发以来，消费增速相比之前回落，市场担忧消费恢复乏力。②1990年代日本消费长期低迷，背景是资产泡沫破裂，陷入资产负债表衰退，居民高失业、低收入。③2017年来我国房价趋稳，没有日本当年的困境，国内经济修复将推动居民收入恢复，消费仍有韧性，但消费修复斜率和幅度需政策持续呵护。