本报告导读：
　　受益于经济复苏背景下供应链采购逐步恢复，公司23年Q1核心运营指标均有改善，我们预计伴随经济持续复苏，公司业务从二季度开始将加快恢复，维持“增持”评级。
　　摘要：
　　维持“增持”评级，维持目标价8.00港元，对应23年13.7XPS。（假设港币人民币兑换比例为0.88）。伴随中国经济企稳复苏，企业逐步恢复采购行为，公司2023Q1各项业务主要营运指标均有改善。预计伴随中国经济进一步企稳复苏，企业融资需求回暖，公司业绩有望在22年低基数上实现快速回升，维持“增持”评级。
　　伴随中国经济企稳复苏，企业逐步恢复采购行为，公司2023Q1主要营运指标有显著环比改善。公司整体资产处理规模达663亿元人民币，同比+4%，环比+%10。公司资产处理总规模的同比增长主要由电子债权凭证业务驱动，环比改善主要由资产证券化业务驱动。分业务来看，公司资产证券化业务AMS+ABS资产处理总规模达213亿元人民币，同比-26%，环比+23%；电子债权凭证业务多级流转云和E链云资产处理总规模达420亿元人民币，同比+31%，环比+4%；新兴金融科技方案资产处理总规模达到30亿元，同比+14%，环比+9%。
　　伴随中国经济进一步企稳复苏，各行各业供应链采购行为正常有序推进，预计二季度后公司业务将加快恢复。预计在宏观经济增速整体回升的背景和预期下，各类企业将加大上游原材料、成品、服务的采购力度，核心企业及其供应商开展供应链融资的需求也将加快恢复，电子债权凭证业务有望保持同比高增。另外，2022年末的出台的房地产“三支箭”政策渐次落地，优质房企融资格局将逐渐改善，推动供应链资产证券化市场发行回暖，公司资产证券化业务资产处理规模将继续保持环比改善态势。整体看，预计从二季度开始公司各项业务将加快恢复，公司2023年资产处理总规模同比将有显著回升。
　　催化剂：宏观经济增速整体回升
　　风险提示：经济快速下行导致核心企业产生违约风险