投资要点：
　　投资建议：维持盈利预测，维持“增持”评级。23Q1公司业绩符合预期，维持23-25年盈利预测，预计公司23-25年归母净利润为172.8/199.9/228.1亿元，对应EPS分别为1.83元、2.12元、2.41元，同比+17%/16%/14%，维持目标价31.4元，对应23年17.2XPE。
　　23Q1业绩符合预期。公司2023年Q1实现营业收入650.66亿元，同比+7.99%，归母净利润39.71亿元，同比+12.91%。收入、利润端均符合预期。
　　海外逆势高增，前置渠道布局优势突出。分内外销看，23Q1公司国内主要家电业务收入增长超8%，海外业务收入增长11.3%。23Q1海外整体需求依旧受去库存影响承压的情况下，公司海外业务实现逆势双位数增长彰显了极强的增长韧性。公司较早进行品牌出海布局，实现产研销本土化的优势进一步体现。同时我们认为海外增长也与公司在海外深化高端转型的成果相关；同时渠道布局进一步完善。23Q1线下渠道，持续拓展家居建材等前置类渠道，新增触点超过300家；在线上渠道，强化在抖音、快手、小红书等内容电商布新增触点超过50家。
　　进一步回购、股权激励强化利益绑定。公司发布2023A股及H股核心员工持股计划，同时拟回购13-30亿元用于员工持股。公司进一步强化激励，实现管理层的深度绑定，维持稳定的业绩增长目标。
　　风险提示：原材料价格波动，地产复苏拉动效果不及预期