本周，煤炭板块上涨0.32%
　　本周长江煤炭指数上涨0.32%，跑赢沪深300指数0.62个百分点。其中动力煤指数涨幅0.59%，跑赢沪深300指数0.89个百分点；炼焦煤指数涨幅0.05%，跑赢沪深300指数0.35个百分点；煤炭炼制指数跌幅0.47%，跑输沪深300指数0.17个百分点。价格方面，截至5月6日，秦皇岛港动力煤市场价为995元/吨，周环比下跌3元/吨；京唐港主焦煤库提价为1970元/吨，周环比下跌130元/吨；天津港一级冶金焦平仓价为2290元/吨，周环比下跌300元/吨。
　　动力煤：煤价趋稳震荡，迎峰度夏渐近关注日耗回升节奏
　　需求方面，截至5月4日二十五省日耗煤量484.7万吨，周环比减少0.4%。电厂库存方面，截至5月4日，二十五省电厂库存环比提升4.7%，可用天数环比提升1.1天至22.1天。港口库存方面，截至本周五北方四港库存环比提升3.29%。供给方面，本周“三西”地区样本煤矿产能利用率周环比减少0.41%。海外方面，截至周三澳大利亚5500大卡普氏价格指数为121.1美元/吨，周环比持平。展望后市，尽管随着大秦线检修结束北港库存或有回升，叠加淡季需求偏弱，煤价短期上行动力不足，但在成本支撑及迎峰度夏预期下贸易商挺价心理较强，下行空间同样有限，预计短期内动力煤价维持窄幅震荡，后期多关注日耗回升节奏及水电出力情况。
　　双焦：焦炭第六轮提降落地，双焦市场短期仍偏弱势
　　本周双焦价格延续偏弱运行。供给方面，节假日前后产地煤矿大多维持正常生产，样本煤矿产能利用率周环比下降0.04%。进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸仅4日通关772车，口岸成交氛围冷清。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量继续回落至240.48万吨，周环比减少1.26%，同时由于成材需求未见明显起色，截至本周六螺纹钢价格降至3750元/吨，环比下降2.09%。库存方面，本周焦化厂及钢厂维持原料煤低库存运行，终端焦煤库存合计周环比减少0.64%，同比偏低20.9%，仍处于历史同期最低水平。焦炭方面，随着焦炭第六轮提降落地，本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利35元/吨，周环比下降28元/吨。展望后市，由于成材价格震荡回落、钢厂盈利欠佳背景下高炉检修或继续增多、焦炭仍存在进一步跌价风险，因此预计短期内双焦价格或仍偏弱势，后续多关注钢厂检修及焦炭提降情况。
　　投资建议
　　短期视角下，煤炭板块催化因素一方面或来自迎峰度夏煤价反弹预期，另一方面或来自“国企改革+中特估”概念下央国企估值修复预期，板块低估值、高股息、安全边际高的特性仍具备较强的投资吸引力。标的推荐方面：1）动力煤：随着国内煤价中枢延续高位预期强化，推荐有望持续受益于年度长协价格高位震荡的龙头标的陕西煤业、中国神华、中煤能源；此外，国内分部存在内生产能爬坡及外延资产注入预期、海外分部有望充分受益于海外煤价整体较历史中枢抬升的兖矿能源同样值得关注；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发及全年下游需求复苏预期强化，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等龙头标的；3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　2、外部因素下煤价出现非季节性下跌风险。