投资建议：煤价探底接近尾声，需求向好积极酝酿。本周京唐港5500大卡动力末煤价格在1000元/吨附近维持稳定。展望五月，迎峰度夏旺季将至，动力煤价格易涨难跌：1、气象部门预计今年夏季（6月-8月）西南地区东部及华中中部降水偏少，气温偏高，可能出现干旱天气，截至5月4日三峡水库蓄水量为242亿立方米，同比下降28.40%，蓄水量远低于往年同期，高温预期下，火电发电量大幅增长预期较强，煤价有望获得强支撑。2、疫后复苏加持下，全国电力消费增速有望加快。中国电力企业联合会薛静表示2023年全国电力消费增速在5.5%左右（同比提高1.9pct），2023年一季度全社会用电量同比增速为3.60%，低于目标增速，伴随疫后经济持续复苏，预计二季度电力消费增速将明显加快，助力火电高增。3、国际煤价持续高位运行，支撑港口煤价。需求预期向暖，国际煤价支撑下，港口动力煤价格易涨难跌。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。
　　动力煤方面，整体供应平稳，坑口煤价平稳。供给方面，月初大部分煤矿生产正常，整体供应平稳。坑口煤价整体平稳，部分煤矿价格小幅下调，其中榆林神木地区价格降幅明显。需求方面，市场以刚需采购为主，矿区拉运车辆较少。大秦铁路运力即将恢复，但发运成本仍然高企，同时港口货盘周转率不高，贸易户请车积极性表现一般。部分前期价格探涨的煤矿出货缓慢，价格再次回落，下游需求整体表现不佳，交易僵持。截至5月5日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价1003.0元/吨，相比于上周上涨8.0元/吨，周环比增加0.8%，相比于去年同期下跌187.0元/吨，年同比下降15.7%。
　　中国神华：3月实现商品煤产量2730万吨（同比-1.8%），销量3920万吨（同比-7.1%）；总发电量187.1亿千瓦时（同比+17.2%），总售电量176.6亿千瓦时（同比+17.3%）。1-3月，实现商品煤产量8010万吨（同比-0.9%），销量10760万吨（同比+1.8%）；总发电量517.1亿千瓦时（同比+10.6%，主因新机组陆续投运），总售电量487.5亿千瓦时（同比+10.8%）。中国神华公布外购煤采购价格（4月28日起），外购4000/4500/5000/5500大卡分别为329/606/698/805元/吨，较上期持平；外购神优2/4分别为855/780元/吨，较上期-30/-30元/吨。陕西煤业：2023年3月实现煤炭产量1398万吨（同比+2.39%），自产煤销量1370万吨（同比+1.96%）。2023年1-3月公司实现煤炭产量4085万吨（同比+11.27%），自产煤销量4044万吨（同比+12.50%）。中煤能源：2023年3月实现煤炭产量1170万吨（同比+12.4%），销量2883万吨（同比+18.1%），其中自产煤销量1148万吨（同比+16.4%）、贸易煤销量1735万吨（同比+19.24%）。2023年一季度公司实现煤炭产量3330万吨（同比+9.2%），销量7477万吨（同比+7.5%），其中自产煤销量3257万吨（同比+5.7%）、贸易煤销量4220万吨（同比+8.88%）。兖矿能源：2023年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253万吨（-10.41%），商品煤销量2453万吨（-2.91%），其中自产煤销量2024万吨（-12.03%）。2022年公司实现商品煤产量9953万吨（同比-5.23%），商品煤销量10469万吨（同比-0.90%），其中自产煤销量9126万吨（同比-2.74%）。山煤国际：2023年一季度公司实现原煤产量1062.83万吨（同比+16.45%），商品煤销量1240.86万吨（同比+2.06%）。
　　焦煤及焦炭方面：焦炭第六轮提降落地，市场情绪继续低迷。供应方面，国内炼焦煤市场偏弱运行。产地煤矿开工维持高位，产量持续增加。需求方面，下游企业对焦煤采购疲软，煤矿新增订单较少，加之中间投机贸易商及洗煤厂观望情绪加浓，目前煤矿厂内焦煤库存已累近至近年高位水平，焦煤支撑力度减弱，部分煤种价格继续承压下行。同时焦炭第六轮提降落地，下调幅度为100元/吨，累计下降500-600元/吨，造成焦炭市场情绪继续转弱，对原料煤采购相对谨慎，部分焦钢企业仍以消耗厂内焦煤库存为主。截至5月5日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1970.0元/吨，相比于上周下跌130.0元/吨，周环比下降6.2%，相比于去年同期下跌1380.0元/吨，年同比下降41.2%。
　　潞安环能：3月实现原煤产量459万吨（同比-14.68%），实现商品煤销售量349万吨（同比-34.03%）。1-3月实现原煤产量1470万吨（同比+2.58%），实现商品煤销量1271万吨（同比-1.70%）。平煤股份：2022年实现原煤产量3080万吨（同比+5.02%），商品煤销量3092万吨（同比+0.89%）。河南地区主焦煤价格（车板价:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平顶山产):河南）维持在2560元/吨，价格维持高位，盈利确定性较