动力煤：高库存亟待去化，节后煤价弱稳
　　动力煤港口价格：5月6日，秦皇岛动力煤平仓价为1005元/吨，周减少3元/吨；2023年5月，动力煤长协价（Q5500）为719元/吨，同比持平，环比下滑0.6%。
　　产地坑口价：5月6日，山西大同Q5500坑口含税价825元/吨，周减少7元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价774元/吨，周增加1元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价849元/吨，周减少32元/吨。
　　国际动力煤：5月6日，欧洲ARA港离岸价为138美元/吨，周下降7美元/吨；南非RB港离岸价为128美元/吨，周增加18美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为185美元/吨，周增加15美元/吨。
　　库存：北港：5月5日，北方港口煤炭库存2626万吨，周增加6万吨。下游：5月5日，沿海八省终端用户库存3385.8万吨，周增加128.7万吨；可用天数19.6天，周增加1.3天。5月4日，内陆17省终端用户库存7344.5万吨，周增加282.0万吨；可用天数23.4天，周增加1.1天。
　　需求：5月5日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗158.4万吨，周减少17.8万吨；5月4日，内陆17省终端用户近7日平均日耗304万吨，周减少18.2万吨。
　　国内产量：4月30日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2828.9万吨，周环比增加4.4万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产917.9/1221.0/690.1万吨，周环比变化+2.6/+3.2/-1.4万吨。
　　焦煤焦炭：双焦价格持续下行。焦煤：5月6日，京唐港山西产主焦煤库提价1970元/吨，周下跌130元/吨。进口焦煤方面：5月6日，峰景矿硬焦煤收报255美元/吨，周增加8.6美元/吨。焦炭：5月6日，焦炭价格指数2026元/吨，周减少143元/吨；焦炭成本指数1833元/吨，周减少218元/吨；价格指数高于成本指数184元/吨，差额周增加75元/吨。
　　下游变化：钢价下行，产业链库存维持低位。炼焦煤库存：5月5日，国内独立焦化厂炼焦煤库存816.7万吨，周减少4.7万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存788.4万吨，周减少8.4万吨。下游钢厂：5月5日，全国主要城市螺纹钢库存716.01万吨，周下降10.6万吨；5月6日，上海20mm螺纹钢含税价3750元/吨，周减少80元/吨。
　　期货：黑色系继续承压。5月5日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.4元/吨，周持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2140.5元/吨，周减少9元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1352.0元/吨，周减少33元/吨。焦炭焦煤期货价差为788.5元/吨，差额周增加24元/吨。
　　运输情况：沿海运价延续跌势。沿海煤炭运价：5月5日，中国沿海煤炭运价综合指数638点，周下跌8.6%；5月6日，海运煤炭运价指数654点，周下跌14.8%。大秦线运量：2023年3月，大秦线煤炭运量3695万吨，环比增加16.23%，同比减少4.94%。
　　本周观点：本周，煤炭市场弱稳运行。港口库存仍维持高位，市场观望气氛较浓，实际交易偏弱。随着淡季日耗低点即将结束，预计价格支撑将显现。产地部分煤矿停产检修，但整体产量仍然维持有序，市场供应以长协为主。预计短期内现货煤价仍将承压弱稳运行，静待复苏节奏恢复，建议左侧布局顺周期下具备价值重估基础的龙头个股。推荐组合：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、淮北矿业、中国神华、山煤国际、电投能源、潞安环能、山西焦煤。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、政策调控风险、安监环保力度升级等