核心观点
　　1）家居：受疫情后线下终端客流减少影响、地产低迷以及订单存在时间差影响，22Q4和23Q1家居板块承压明显，已过业绩低点，预计23Q2业绩逐步兑现，23年二三四季度业绩增速值得期待。地产持续改善下有望支撑家居板块估值，推荐业绩兑现能力强的标的，优选定制；2）纺服板块：运动服饰23Q1板块流水增速稳健、复苏需一定的时间过程，预计Q2进入低基数区间后流水增速有望进一步快于Q1，折扣率有望明显恢复。非运动服饰板块23Q1板块整体复苏、高端男装领先预计复苏弹性将继续环比向上，看好全年业绩改善弹性；3）黄金珠宝及美护：金价上涨+疫情后恢复+饰品化持续提升黄金需求，2月份后医美进入快速恢复期，预计黄金品类有望持续高增，看好医美疫后业绩反弹。4）造纸包装：造纸Q1业绩整体承压，高浆价库存延续到Q1所致，预计浆价下行带来的成本改善在Q2-Q3开始逐渐体现，Q1利润率分化持续，华旺亮眼、仙鹤、太阳环比改善。
　　家居板块：已过业绩低点，期待23Q2起逐季好转
　　受疫情后线下终端客流减少影响、地产低迷以及订单存在时间差影响，22Q4和23Q1家居公司承压明显，为业绩低点。展望23Q2和23年，家居公司2月“开门红”+“315大促”订单将逐步在Q2转换，预计23Q2家居公司业绩逐步兑现，23年二三四季度业绩增速值得期待。且地产销售、竣工数据在22年5-6月低基数上增速有望回暖，给予家居板块稳健的估值支撑。推荐业绩兑现能力强的标的，重点关注志邦家居、喜临门、索菲亚、欧派家居、顾家家居、慕思股份、江山欧派、箭牌家居。
　　品牌服饰：流水复苏逐月提速，复苏蓄力待发
　　运动服饰23Q1板块流水增速稳健、复苏需一定的时间过程，预计Q2进入低基数区间后流水增速有望进一步快于Q1，折扣率有望明显恢复。非运动服饰板块23Q1板块整体复苏、高端男装领先预计复苏弹性将继续环比向上，看好全年业绩改善弹性。
　　服装制造：海外去库存压力延续，静待需求拐点
　　板块自22Q4开始承压，23Q1压力延续，23Q1内销有所改善，外销仍疲软。后续展望：23年3月纺织品、服装出口同比转正，扭转连续6个月下滑趋势，Nike等主要海外品牌库存周转天数环比开始环比改善，期待在Q2-3完成库存去化，带来订单拐点。
　　黄金珠宝及美护：黄金有望持续高增，看好医美疫后业绩反弹
　　黄金珠宝：受益于金价上行+线下恢复+饰品化趋势，23Q1黄金品类延续高增态势，镶嵌逐步复苏、培育钻石价格下滑明显。展望2023年，预计后续黄金品类仍占优、有望持续高增，镶嵌复苏下有望贡献业绩增量，培育钻石毛坯价格预计仍有承压。美护：经济承压和线下场景受损下，22年医美板块增速放缓，其中1Q23为复苏期，经营修复增速提升、行业基本面企稳回升。看好疫后求美需求释放，品牌内部分化加剧、强者恒强。
　　造纸包装：整体仍然承压，Q2开始利润率持续改善
　　造纸Q1业绩整体承压，高浆价库存延续到Q1所致，预计浆价下行带来的成本改善在Q2-Q3开始逐渐体现，Q1利润率分化持续，华旺亮眼、仙鹤、太阳环比改善。
　　风险提示：
　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。
　　2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。
　　3）消费需求不达预期：疫后信心修复仍需要一定时间，目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。