3月全产业链数据发布
　　空调3月产销表现良好，内销旺季特征明显。3月空调生产1767万台，同比+5.9%，销售1844万台，同比+7.4%，其中内销出货1048.2万台，同比增长19.3%，延续了疫情措施调整以来的高景气趋势，外销出货796万台，同比下降5.1%，表现相对平淡。
　　地产缓慢复苏，央空需求回升。3月央空销额135.1亿元，同比+19.9%，其中内销额120.7亿元，同比+18.7%，出口14.4亿元，同比+30.6%。央空随地产缓慢复苏，保交付政策对地产竣工的托底有望为央空市场持续挖掘内销空间。
　　空气源热泵内外销3月均实现高增。空气源热泵3月内销8.3亿元，同比+31.8%，外销7.5亿元，同比+29.4%。从细分产品来看，采暖表现较好，工程采暖需求强劲。
　　冰箱生产端表现向好，内外销同期缩减。冰箱3月产量772.2万台，同比+2.6%，系原材料成本冲高回落、海外市场大幅去库存等多因素叠加。销售717.3万台，同比-1.3%，其中内销378.7万台，同比-0.4%，出口338.6万台，同比2.2%，消费者信心仍处于修复期。
　　地产抑制燃气灶需求。燃气灶3月销量683.6万台，同比-0.8%。其中内销82.3万台，同比-12.0%，出口601.3万台，同比+1.0%。厨电的强装修属性受制于22年地产销售不景气，3月家装季对烟灶销售拉升效果不显著。
　　集成灶产销齐下滑，消费者需求疲软。集成灶3月生产17.8万台，同比6.3%，销售17.2万台，同比-9.0%。疫情削弱居民消费能力和消费意愿，集成灶市场向上动能不及预期。
　　投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。
　　风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。