摘要：
　　铁矿：4月铁矿市场总体震荡下行，跌幅逾13%。从当月市场运行的主导逻辑看：1、月初，发改委监管政策趋严，叠加坊间传闻粗钢压减，矿价震荡偏弱运行；2、月中，澳巴地区受飓风、雨季因素影响，铁矿石产量和发运受到短期扰动，盘面一度维持震荡；3、月末，粗钢压减预期强化，发改委再度发声监管，终端需求始终未见起色，叠加钢厂检修，驱动铁水见顶回落。展望5月，海外银行风波未止，抑制商品风险偏好溢价，近期钢材及地产市场表现低迷，进入需求淡季后，铁矿中期供需逐步转向宽松。从钢厂的进口矿库存总量指标及库存消耗比指标看，均处于近年低位，短中期矿价下跌后，钢厂仍存有刚需补库的可能性，但难言利好。市场仍由利空因素主导，预计矿价震荡偏弱运行。
　　废钢：4月废钢价格震荡下行，总体跌幅逾300元/吨。需求始终是废钢价格的锚点。4月下游及终端需求持续低迷，导致市场各方主体心态、预期均趋于悲观，叠加海外宏观风险以及黑色系其他品种价格下跌带来的外生冲击，对废钢价格驱动持续偏空。近期部分钢厂进入减产模式，废钢的性价比低于铁水，导致废钢的需求减量高于铁矿。展望5月，当下废钢市场仍呈现出供过于求、需求主导的局面。金三银四已过，终端及下游市场难见利好，总体仍将保持弱复苏的基调。然而目前市场各方主体心态一致趋于悲观，预期及市场情绪或将短期发生反转，交易节奏将变得更为重要。目前市场仍由利空因素主导，预计短中期废钢价格总体震荡偏弱运行。此外，仍需关注海外银行风险、美联储议息及国内政策变化。
　　投资建议：
　　铁矿：2309合约偏空操作，注意交易节奏。
　　风险因素：
　　海外金融风险、国内经济复苏节奏