市场概况
　　过去一个月，国内各资产指数涨跌不一,股票方面各指數除上证外均里下跌趋势,其中中证1000跌幅最大,为2.17%,沪深300与中证500分别下跌0.49%和1.52%。債券方面，3月份备期限债券指数都有正收益，中长期債券指數涨幅靠前，其中7-10年国債指数和3-5年信用債指数涨幅靠前，分别上涨0.72%和0.63%,1-3年国债指数和一年以下信用.债流幅较小，月涨幅均为0.30%。商品方面，南华各分美商品指数中，只有责金属有2.51%的涨幅，黑色跌幅最大为13.45%，有色金属微幅下跌0.02%，而能化和农产品分别下跌5.94%、0.88%。
　　经济增长方面，经济仍在连步恢复，但是增长加速度略有减缓。3月工业和投資数据重新回落仅消费数据继续掌升。3月出口数据在国内对“一带一路“沿线国家的强劲出口带动下上涨明显，使得网比数据重回两位数。而3月份进口金额网比报-1.4%，受基数影响较上月有小幅回落，但从环比数据上看，较上月其实仍继续上升。在经济增連加速度略显回落之时，我们欣喜的看到，工业企业利润总额累计网比出现了初步的触底，3月数值报-21.4%，較2月数值上行1.5%。与上个月相比，有超过半数细分行业出现回升。
　　信用方面，3月的信用继续保持扩张。社会融資规模夺量同比数据持续上行，3月份报10.0，較上月上行0.1:虽然根据地区数据估算的3月住户存款的同比数据仍未能拐头。然而这只是滞后的3月数据，在五一期问我们能够看到旅游出行的爆量反弹，居民的消费意愿是有所释放的。所以我们相信存款数据的拐点其实电已经接近。
　　货币方面，过去一个月，国债利率曲线整体较上个月下行(大多下行0-10BP)，边际有所改善。4月市场流动性紧张缓解明显，4月在进入税期之后，流动性也不紧反松。我们从7天银行间质押式田购加权利率来观察钮璃市场流动性的话，也可以发现虽然7天银行间质押式回购加权利率20个交易日移动平均值仍在7天逆回购利率的2%上方运行，但是回落明显。在经济增长加速度出现降速的情况下，我们预估5月份流动性会维持在一个偏宽松的状态。
　　在中期估值方面，股债利差目前处于81.87%分住点，股票的中期配置价值仍然较高。然而根据我们結合历史股指低点叠加M2环比增速的测算，目前市场又回到底部附近。22年之后，市场4次接触到了这个底部。而在每次接触到这个底部之后，市场都出现了明显的反弹。目前在没有出现系统性风险的情况下，大概率不会出现市场巨幅下跌的可能，股市中期配置价值良好。
　　月度股债配置模型观点及表现
　　根据其中宏观择时模块给出的信号5月份的权益配置观点为较高,配置比例为100%，较4月份的25%股票权重显著上升。拆分来看，模型对于5月份经济增长层面持续保持看多的观点，信号强度为100%，与3月份保持一致，保持中期对经济预期向好的看法:模型对市场流动性层面信号强度为100%。
　　然后我们基于宏观择时模块和风险预算模型框架完成了的三个股债配置模型权重的输出。进取型股债权重为100%:0%，稳健型股债权重为60.77%: 39.23%和保守型股债权重为11.75%: 88.25%。
　　4月份配置模型表现良好，进取型、稳健型和保守型月涨跌幅分别为-0.42%,0.27%,0.45%，其中稳健型和保守型都跑贏时应基准，仅进取型略微跑输。历史表现方面，从2005年1月至2023年4月，进取型、稳健型和保守型三个策略年化收益率分别为22.03%、11.79%、6.22%，同期股債64年化收益率为9.17%,进取型、稳健性跑贏基准，保守型略输，其中进取型最大回撤最低，保守型年化波动率最低，夏普比率和收益回撤比最高，适合风险偏好较低的投資者。而其他两个风险偏好的策略也同样在各维度上表现优于基准。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。