股指期货市场概况与主动对冲策略表现
　　从整体表现来看，本周四大期指表现分化，大市值期指相对占优。其中上证50期指涨幅最大，涨幅为0.63%，中证1000期指跌幅最大，跌幅为-0.60%。
　　全部合约角度看，四大期指持仓量表现分化，整体变化不大；日均总成交量除IM期指外均减少。IH成交量减少最多，减少10.32%。周内结构上期指下挫时相对交易量更高，价量结果未表现出乐观情绪。
　　基差水平方面，截至周五收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-2.32%、-2.94%、-2.77%和-3.34%，IF、IH期指贴水小幅加深，IC、IM期指基差小幅收敛。
　　跨期价差方面，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的56.00%、24.40%、22.90%、80.70%分位数。四大期指当月合约与下月、当季、下季的价差率均不再集中于历史分布峰度左尾，恢复常态，受分红影响，期指远月合约贴水轻微加深。
　　分红预测方面，分红对四大期指5月合约有所影响，根据我们的估算，沪深300指数、中证500、上证50指数和中证1000指数分红对5月主力合约的点位的影响分别为1.48、9.24、0、8.11。
　　市场预期上，指数内结构性的交易分歧加大，强势板块调整带动指数整体下行，期指近2月内按照周度视角看多次呈现出“放量下跌”和“缩量上涨”的特征，本周内仍是下跌时交易量相对更高。日历效应影响下，5月4日开盘市场将快速交易五一期间累积信息量，市场波动短期有所放大。市场结构性机会仍在，交易主线明晰后，期指将打开更多上行空间。期指基差变化上，后续随着分红季的到来我们估计期指总体基差贴水有所加深。
　　本周，IC、IF和IH模拟被动对冲组合的收益率分别为-0.25%、0.05%和0.07%；IC主动对冲策略表现优于被动对冲组合，收益率为0.65%，IF和IH主动对冲策略表现逊于被动对冲组合，收益率为-0.85%和-0.49%。
　　股指期货市场概况与主动对冲策略表现
　　本周商品期货市场普遍下跌，整体收跌-2.21%。涨幅靠前商品期货不锈钢、花生和玉米淀粉的相关股票表现如下：不锈钢相关西宁特钢本周表现最好收涨5.26%；花生相关青岛食品收涨3.38%；玉米淀粉相关隆平高科收涨2.28%。权益市场震荡可关注大宗商品传导链，长期供求的再平衡才是定价的核心。
　　价差方面，在统计的56个品种中有33个品种处于BACK结构，BACK结构本周整体变化不大。换手方面，线材是本周交易活跃上升最多的交易品种，沥青是本周交易活跃下降最多的交易品种。纯碱和焦煤是价差正偏离和负偏离最大的两个品种，分别为15.43%和-9.75%。最大偏离幅度变化不大。
　　市场方面，油价继续大幅调整，整体大宗商品均向下调整。整体大宗商品走势决定在于需求端约束，当前宏观博弈预期定价或过于超前，海外经济衰退与美联储加息利率终点都易产生预期差，当前整体大宗商品市场对商品金融属性定价或“过度敏感”，随着预期博弈越来越充分，大宗商品的实质供需平衡将越来越主导价格走势，关键宏观事件的发生时商品波动短期将放大，美欧一季度GDP明显低于预期，市场定价5月美联储最后一次加息，宏观政策变化节点，商品定价或出现“左右摇摆”，关注期权的波动率策略，CTA策略获利难度加大。
　　国内驱动方面，中国4月PMI降幅有所超预期，3月全国规模以上工业企业利润同比继续下降，上游价格同比回落才有利于改善下游行业盈利状况，下游行业盈利不佳将倒逼上游大宗商品重新对供求再定价。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。