报告要点：
　　本周五一假期回来，豆粕强势反弹，截至周五收盘，M09站上3500一线，主要源于巴西升贴水的止跌回升以及短期国内现货供应依旧趋紧（油厂开机率恢复较慢，油厂豆粕库存较低）。但不可否认的是，当前国内豆粕正处于强现实与弱预期的转折节点（供应正在逐渐增加），二季度豆粕供应宽松尚无法被证伪，因此现货后期压力仍然较大，当前的高基差大概率将不可持续。
　　周末传言海关检验再次收紧，到港延迟或卷土重来，但大豆终将“虽迟但到”，对盘面或仅是短期情绪扰动。当前盘面07合约已对二季度大豆大量到港后现货承压做出表达，未来走势关键或仍在于巴西升贴水能否企稳及CBOT美豆走势对豆粕在成本端支撑。
　　基本面情况，国外方面，目前巴西收割接近尾声，当前销售进度接近50%，即使近日巴西升贴水有企稳回升迹象，但各国榨利的持续走低及主要进口国（我国）的需求疲软，将进一步压制巴西的销售进度，巴西升贴水或仍有下跌可能。国内方面，近期大豆到港量持续增加，节后开机率逐渐提高，豆粕供应增加；而下游受生猪养殖利润仍旧亏损影响，消费持续低迷，国内供强需弱格局日益明显。
　　整体来看，在国内供应宽松未被证伪前，豆粕长期仍以偏空看待。但短期内在现货强势带动下，或将维持震荡格局。
　　风险点：大豆到港延迟、宏观因素