上周农业板块下跌1.4%，种子表现相对最好，生猪养殖表现相对最差。上周农业板块下跌1.4%，位列申万一级行业第21名。子行业中，种子板块全周上涨1.0%，是表现最好的子行业，其他种植业和水产养殖分别上涨0.9%和0.8%。生猪养殖全周下跌2.5%，肉鸡养殖下跌2.1%，动物保健和果蔬加工分别下跌1.7%和1.0%。
　　上周猪价小幅下跌。根据Wind数据，上周外三元生猪均价为14.5元/公斤，环比下跌2.1%。我们认为，短期内的生猪出栏量仍然处于相对高位，猪价持续上涨的动力偏弱，产能也仍处于去化途中。下半年的生猪供给压力减小，猪价或有更好表现。建议关注具有养殖成本优势且估值处于相对低位的公司，包括牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
　　关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已进入应急评价阶段，若顺利上市，将带动国内猪苗市场扩容，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。
　　我国种子转基因商业化已箭在弦上。转基因的商业化，一方面将提高种子价格，进而提高我国种子行业市场规模，另一方面，转基因更高的技术门槛将提升中国种子市场集中度，拥有技术优势的企业将最为受益，建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。
　　上周鸡苗价格快速下降。根据Mysteel数据，上周白羽肉鸡苗均价为2.6元/羽，环比大幅下降27.2%，上周白羽肉鸡毛鸡价格均价为4.8元/羽，环比下降3.2%。我们认为，一方面，今年2月份以来毛鸡屠宰一直处于亏损状态，或在一定程度上反映了终端需求相对偏弱；另外一方面，前期强制换羽种鸡逐渐进入产蛋高峰，鸡苗供给或有所增加。虽然短期鸡苗价格高位回落，但去年祖代鸡引种数量下降的影响决定了今年白羽肉鸡产业链价格将处于相对高位，主要企业的盈利也将改善。建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。
　　宠物食品，至暗时刻，经营现拐点。经营层面，受制于海外渠道库存累库，海外销售收入端利润端均不佳，现阶段海外渠道库存去库已完成，二季度销售恢复，我们预计全年海外销售逐季回升（海外经历疫情后宠物食品消费粘性增加，宏观环境对宠物食品消费影响不大）。估值层面，预计二季度国内宠物食品领头羊上市带来市场关注度提升。建议关注中宠股份、佩蒂股份。
　　投资建议：1）、动保板块。非瘟疫苗进入应急评审阶段，若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。2）、种子板块。转基因商业化或将在今年迎来重要进展，关注拥有技术优势的隆平高科、大北农。3）、生猪养殖。关注具有养殖成本优势的企业，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧。4）、白羽肉鸡。全年供给偏紧，产业链价格或将处于高位，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。5）宠物食品。经营拐点，建议关注中宠股份，佩蒂股份。
　　风险提示：政策进展大幅不及预期，需求大幅不及预期，行业出现超预期疫病。