◆本周行情
　　申万农林牧渔行业(-1.43%)，申万行业排名(21/31);
　　上证指数(0.30%)，沪深300 (-0.30%)，中小100 (-1.45%);
　　◆简要回顾观点
　　行业周观点:《生猪价格行情磨底，仔猪价格延续下跌》《白鸡行情演绎尚在途中》、《一号文件落地，生物育种趋势不改》。
　　◆本周核心观点
　　农林牧渔行业23年- -季报公布。行业细分数据看，养殖板块受到周期影响整体低迷，但同比有所改善;种植板块处于景气周期，种业业绩亮眼。建议关注种养殖板块有核心管理、研发优势的企业。
　　1) 23年Q1养殖经营承压，同比有所改善。23年Q1申万养殖板块整体实现营业收入1100.5亿元(同比+20.8%，环比-24.6%)，其中生猪养殖实现收入872.2亿元(同比19.5%，环比-29.3%),肉鸡养殖实现收入169.4亿元(同比40.0%，环比-7.5%6)。我们认为，养殖板块主要受到生猪和黄鸡行情春节后走弱影响，季度收入环比有所下行，同时引致养殖板块盈利能力下滑。Q1生猪、肉鸡养殖毛利率分别为-1.3%、-9.4%,同比分别增8.1pcts、5.5pcts。受一季度养殖行情低迷影响，养殖企业负债压力也边际提升,生猪和肉鸡养殖板块企业资产负债率整体分别提升2.35pcts、0.59pct
　　2) 23年Q1粮食种植景气，种业业绩亮眼。23年Q1申万种植板块整体实现营业收入173.3亿元(同比+37.8%，环比- 22.7%,环比下行主要受种植业务季节影响),其中粮食种植实现收入33.2亿元(同比1.0%，环比-26.49)，种业实现收入43.1亿元(同比21.1%，环比50.2%)。种植业整体收入同比明显增加，主要受益农产品大宗周期景气，同时带动细分种业收入和利润的提升。虽然能耗、人力等种植成本也同时有所上行，但景气周期下盈利能力仍较强，配合销量上行利润提升明显。Q1种业和粮食种植毛利率分别为25.5%、27.4%，同比分别-0.46pct.0.48pct,基本稳定。利润上,23年Q1种业、粮食种植分别实现利润5.3亿元(同比+46.8%6)、6.7亿元(同比+11.0%)。.
　　3)关注有核心优势的种养殖企业。养殖主线生猪方面,据涌益资讯，4月能繁母猪存栏环比+0.04%,猪病影响有所缓和，被动淘汰减少。在23年整体需求复苏预期背景下，行业扩栏情绪也不低。行业竞争下，具备较好的养殖管理、成本优势和上量潜力的企业将兑现更好的业绩。建议关注:稳健扩产降本提效的[温氏股份]、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头[牧原股份],具有养殖扩张、优化潜力的[巨星农牧]、[华统股份]等。种植主线种业方面，种植周期带动种业景气。在种业振兴大背景下，政策持续推进。知识产权保护加码，行业环境优化。生物育种、智能育种等技术支持下品种创新提速,最终具备研发创新优势的育繁推- -体化行业头部企业有望充分获益。建议关注:卸下包袱，经营向上的种业龙头国家队[隆平高科]、生物育种优势性状企业[大北农]、玉米品种优势龙头[登海种业]。
　　[养殖产业]
　　3月生猪销售情况:量上，从已公告的11家猪企销售数据看，(除牧原股份) 3月生猪销量共计636.14万头，环比减少1.1%。由于猪瘟疫病延续，养殖集团出栏节奏调整。其中温氏股份环比增加7.1%,同比增加33.6%,正邦科技环比减少27.7%，同比减少49.6%。价上，猪瘟多地发酵，产能去化延续，行情整体上行缺乏支撑。据涌益咨询，3月份全国生猪均价15.24元/公斤，月环比上涨0.41元/公斤，环比涨幅2.76%，同比涨幅27.64%。受疫病影响,产能去化以被动淘汰为主,市场情绪不积极，缺乏行动力，同时散户惜售待涨，价格止跌回弹。出栏均重上，3月末全国出栏平均体重为121.76公斤，较2月末上涨0.83公斤，环比增加0.69%。猪价上月不断震荡下行，养殖企业出栏均重上移,加上散户大体重猪源抛压离场，支撑交易体重上涨。利润上，生猪供应较为充足，需求仍待恢复,生猪养殖持续亏损。据iFinD资讯，截至3月31日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-283.12元/头、-486.04元头。
　　肉鸡方面:供需支撑白羽肉鸡行情改善。1)供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解;此外，22年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进一步改善。2)海外禽流感催化。欧美等主要引种国家相继爆发禽流感。22年祖代更新量91万套，同比下降32%。3)消费或边际改善。外食、团餐逐步恢复.有望提振白鸡消费需求。
　　养殖板块重点推荐:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一-体化企业[圣农发展]、白羽肉鸡种苗龙头[益生股份]等。
　　建议持续关注养殖周期向上给动保板块带来的投资机会。理由如下: 1)养殖端盈利改善，动保板块有望景气上行。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高,据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2)动保行业竞争优化，行业周期影响，叠加新版GMP验收,淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升,研发实力突出的规模优势企业