光伏：平价时代需求爆发，收入体量破万亿
　　2022年，需求在经济性驱动下超预期，制造端国内主产业链产量均有55%以上增长，价格水平亦进一步提升。量价驱动下，行业收入达10552.54亿元，同比78.28%，归母净利润1267.64亿元，同比124.55%。分环节看，主产业链盈利整体良好，逆变器延续高景气，玻璃胶膜短期承压。2023Q1，国内装机以及组件出口均为历史最高水平，硅料均价下跌约31%，组件均价仅下跌11%，产业链降价带动收入回落，但行业利润为384.43亿元，为同期最高水平，同比增长61.46%，环比增长24.76%。分环节看，一体化组件盈利增加明显，毛利率提升至17%，硅料、硅片、逆变器、胶膜盈利亦提升，玻璃环节在成本上涨影响下盈利延续承压。
　　新能源车：2022年量利齐升，2023Q1减产与降价扰动
　　2022年新能源车板块实现收入18139亿元，同比增长106%。全球新能源车销量突破1000万辆带动行业量利齐升，上游资源整体供需偏紧，毛利率提升16.4pct，利润进一步向上游资源转移；整车毛利率略微提升，设备环节盈利稳定；中游电池及材料毛利率有所承压。2023Q1受终端需求景气波动影响，供需过剩去库存背景下上游资源及中游材料出现不同幅度降价，毛利率同环比均有下降，产业链利润向中下游龙头转移，锂电设备、其他零部件盈利能力环比保持稳定，中游电池、下游整车环节同比提升5-6pct，环比略有下降。
　　风电：2022年经营承压，2023Q1迎来改善拐点
　　2022年风机、塔筒管桩、海缆及轴承环节收入同比下降，铸件及主轴环节受益于新产品放量带动营收增长；风机及零部件环节因原材料成本较高、排产开工率较低、风机降价等因素，各环节盈利承压。2023Q1风机环节因Q1为传统行业装机淡季叠加海风出货量较少等因素，收入盈利同比下降；塔筒管桩、零部件环节出货量同比增长较快，毛利率显著修复，盈利端较快增长。此外，风电板块2022年期间费用率同比持平，2023Q1因主机环节影响，期间费用率同比提升。2022年、2023Q1存货均有所增加，奠定未来出货景气。
　　储能：爆发增长确认，盈利能力改善
　　2022年储能板块实现收入850.2亿元，同比增长227%。盈利能力方面，2022年户储电池、户储PCS均实现毛利率提升；海外集成环节的毛利率也有提升；国内集成、大储电池则出现毛利率下降。从季度方面看，2023Q1储能各环节仍保持高速的同比增长，不过环比有所分化，户储电池受渠道去库存影响环比下降；大储集成、大储电池季节性明显，且一季度碳酸锂降价也影响发货节奏；户储PCS则环比保持高位。盈利能力方面，2023Q1各环节盈利保持高位。
　　电力设备：主网量利齐升经营亮眼，配网仍存一定盈利压力
　　分环节看，输电环节收入同比较快增长，并且盈利能力提升明显，带动业绩进一步增长；配电环节收入实现增长，2022年盈利有所承压，2023Q1实现修复；工业自动化整体受制造业景气影响，Q1收入增速有所放缓，盈利能力稳定；电机电控受电动车影响，2022年盈利有所压力。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化风险。