2023 Q1，传媒互联网行业基金持仓环比增长，但仍低于标配比例
　　2023 Q1传媒互联网行业基金持仓连续第10个季度低于标配比例。我们根据四种主动偏股型基金口径（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型及灵活配置型）进行基金重仓统计，并与传媒互联网行业标准配置比例（传媒板块公司自由流通总市值与全部A股自由流通市值的比值）进行对比，2023 Q1传媒互联网股基金持仓市值占比约1.01%，较2022 Q4持仓比例（0.57%）有提升，低于标配比例1.22pct（标配比例为2.23%）。
　　从板块涨跌幅来看，2023 Q1传媒互联网板块累计上涨39.96%，涨幅位于全行业第2名；2022Q4，传媒互联网行业累计上涨17.12%，涨幅位于全行业第2名。
　　板块持仓集中度明显提升：持仓主要集中在游戏板块，其余板块持仓较为分散
　　传媒互联网行业持股内部集中度较上季度提升明显，重仓持股主要集中在游戏板块，其余板块持仓则较为分散。从重仓基金持有数量来看：2023 Q1，游戏、广告营销、互联网信息服务板块占据前三，重仓持有基金数量占比分别为54.19%、17.44%、12.91%；其中游戏板块持有基金数量占比在2023 Q1环比大幅提升31.29%，而广告营销、互联网信息服务板块则分别环比下降20.21pct、2.45pct。从基金重仓持股市值来看：2023 Q1，游戏、广告营销、互联网信息服务板块占据前三，重仓持股市值占比分别为43.32%、17.26%、16.19%，其中游戏板块持股市值占比在2023 Q1环比大幅提升24.86%，而广告营销、互联网信息服务板块环比下降19.96pct、0.68pct。
　　2023 Q1，游戏、广播电视等板块重仓持有基金数量占比与重仓持股总市值占比环比出现较明显提升。从重仓持有基金数量占比来看，2023 Q1游戏、广播电视板块分别环比上升31.29pct、1.09pct；从重仓持股市值占比来看，2023 Q1游戏、广播电视板块分别环比上升24.86pct、1.17pct。我们认为游戏赛道的低估值+行业的困境反转+AI赋能是推动板块配置意愿明显上行的主要原因。
　　2023 Q1，广告营销、出版、互联网信息服务、院线、影视制作板块配置意愿出现较明显下滑。2023 Q1广告营销、出版、互联网信息服务、院线、影视制作板块重仓持有基金数量占比分别环比下滑20.21pct、6.60pct、2.45pct、2.38pct、0.75pct，重仓持股市值占比分别环比下滑19.96pct、3.44pct、0.68pct、0.61pct、1.34pct。我们认为，或是由于1）游戏行业配置优势较为突出，因此出现了较为明显的行业内部吸筹效应，使得其他板块配置出现明显下滑；2）广告行业、视频行业、影视院线行业的长期业绩的弹性仍然和经济复苏情况息息相关，目前拐点仍未清晰。
　　重点个股：持仓集中在细分板块龙头，但集中度环比下降明显
　　2023 Q1传媒互联网行业基金重仓持股市值前十大公司分别为：三七互娱、芒果超媒、分众传媒、恺英网络、吉比特、昆仑万维、华策影视、蓝色光标、万达电影、凤凰传媒。
　　风险提示
　　1、疫后修复情况不及预期的风险；
　　2、AI技术发展不及预期的风险。