本周行情回顾（05.01-05.05）：
　　中信钢铁指数报收1617.40点，下跌0.31%，跑输沪深300指数0.01pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。
　　重点领域分析：
　　供需双弱延续。本周全国高炉产能利用率、电炉开工率及钢材产量持续回落，国内247家钢厂炼铁产能利用率为89.5%，环比-1.1pct，同比+1.7pct；91家电弧炉产能利用率为54.6%，环比-2.7pct，同比-7.9pct，五大品种钢材周产量为940.9万吨，环比-1.6%，同比-6.3%；本周钢厂在需求偏弱、利润低迷背景下持续加大力度检修或减产，日均铁水降3.1万吨至240.5万吨，随着传统淡季逐步来临，供给低迷现象或将持续；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1375.0万吨，环比+0.6%，同比-13.6%，钢厂库存为582.3万吨，环比+1.6%，同比-16.7%；本周钢材总库存环比增加0.9%，五一假期厂库发货受限，叠加市场终端需求低迷的影响，库存由降转增；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为923.7万吨，环比-8.0%，同比-5.3%，其中螺纹钢周表观消费282.0万吨，环比-14.4%，同比-6.6%，因假期因素影响，本周五大钢材表需惯性回落，同比再度转负，螺纹钢表需大幅下行，本周钢市交投情绪持续好转，建材成交周均值环比回升3.6%；本周钢材及原料价格弱势运行，主流钢材长流程即期毛利略有改善，本周247家钢厂盈利率为22.1%，较上周回落4.3pct。
　　基金一季度配置普遍分化。2023Q1普钢板块盈利低迷，地产投资、特别是新开工持续偏弱抑制钢材需求，同时吨钢盈利仍受制于强势原料端，主动型基金仅少量增配低估值弹性标的新钢股份、山东钢铁、马钢股份等，其余普钢标的多数持平或减配；高端特钢及加工企业股价普遍受益于技术壁垒、高成长特性或下游景气度而具备盈利弹性，铁矿资源标的受到市场关注，同时同一概念中个股配置分化明显，2023Q1图南股份、武进不锈、甬金股份、本钢板材、河钢资源等标的获主动型基金增配。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-3月国内火电投资完成额为126.0亿元，同比增加3.7%，核电投资完成额161亿元，同比增长53.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。由于假期因素影响，本周钢材市场延续供需双弱局面，库存由降转增，当前钢铁板块估值水平位于阶段性低位，年后需求维持韧性有望带来吨钢盈利的持续修复，同时焦煤、铁矿供给形势逐步宽松也为冶炼环节提供利润扩张空间，在粗钢产量调控政策下行业估值向上修复空间打开，行业龙头具备战略配置价值；继续推荐受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。