美国2023年4月新增非农25.3万人，高于市场预期的18.5万人，整体依旧呈现出偏强的特征。新增非农主要贡献项依旧在服务业，包括专业和商业服务，休闲和酒店业、社会救助、金融，其中休闲酒店业人数仍低于疫情前水平，属于少数在补疫情缺口的行业。地产和租赁业、建筑、制造业新增就业亦小幅上涨，显示高利率影响尚未显性化。从负面特征看，休闲和酒店业就业增量已处回落过程中；新增就业广度低位徘徊，4月有57.4%的行业实现正增长（3月为57%），为疫情以来第二低水平；2月和3月新增非农下修幅度显著。此外，季调因素也可能对非农数据有一定贡献。
　　2023年4月新增非农25.3万人，超出市场预期的18.5万人，较前6个月月均新增的29万人小幅回落。2023年2月数据由增32.6万人下修至24.8万人，2023年3月数据由增23.6万人下修至16.5万人，2月和3月总共下修14.9万人，本次下修幅度为2008年以来最大。
　　4月新增非农主要贡献项在服务业，包括专业和商业服务，休闲和酒店业、社会救助、金融活动（financialactivities），分别新增4.3万人（前3月平均月增2.9万人）、3.1万人（前3月平均月增6.5万人）、2.4万人（前3月平均月增1.9万人）、2.3万人（前3月平均月增0人）；对利率较为敏感的地产、建筑、制造业就业亦小幅上行，分别新增9800人、1.5万人、1.1万人。
　　一方面，美国服务消费持续回暖有利于休闲和酒店业就业修复，但也需要注意，休闲和酒店就业仍未回到疫情前水平，且其月度新增非农幅度持续回落，4月新增3.1万人，较前三月月均新增6.5万人显著回落，反映未来服务业就业继续上行的动能可能不足。另一方面，高频数据显示，美国住房市场出现企稳迹象，NAHB住房市场指数自2月起持续回升，新房和现房销售、Conference Board建筑许可指数都较1月有所反弹，一定程度上支撑建筑和地产行业。
　　此外，季调因素也可能对非农数据有一定贡献。2023年4月新增非农季调和非季调数据之差为-63.9万人，而2020-2022年，每年4月新增非农季调和非季调数据之差平均为-80.3万人，也就是说，今年4月季调的负向因素较以往显著减弱，可能对4月新增有一定贡献。
　　4月住户调查数据（household survey）亦保持偏强特征。失业率（U3）为3.4%，低于前值的3.5%和市场预期的3.6%，为1968年以来最低水平；U6失业率下行0.1个百分点至6.6%。以PMI作为观测基准，美国本轮经济放缓已持续8个季度，但失业率却仍在走低，显示非短期周期性因素影响，而包含着一些中长期结构性因素。在3月初报告《美国此轮失业率低的原因是什么》中，我们有过详细探讨，包括退休曲线上移、移民减少、制造业回流等。从根本上说，低失业率是其衰退迟迟未到的主要背景；在菲利普斯曲线效应下，低失业率也是其高通胀迟迟难下的主要原因。4月劳动参与率持平于上月，为62.6%，但仍低于疫情前水平（63.3%）。
　　4月失业率回落至3.4%，前值3.5%，市场预期3.6%。其中，失业人口下行18.2万人、就业人口（householdemployment）上升13.9万人为主要原因。
　　此外，U6失业率小幅下行0.1个百分点至6.6%，主要由于失业人口以及因经济原因而选择兼职人数下降所致。U6失业率的计算方式为U6=（失业总人数+因经济原因而选择兼职人数+边际劳动力人口1）/（劳动力总人数+边际劳动力人口）。4月失业人数以及因经济原因而选择兼职人数分别下行18.2万人以及19.9万人。
　　4月劳动参与率持平于上月，为62.6%。其中，55岁+人群劳动参与率从38.6%回落至38.4%、16-24岁人群劳动参与率从56.9%下行至56.1，两者为主要拖累项；而25-54岁人口劳动参与率从83.1%上升至83.3%，为主要贡献项。劳动参与率=劳动力人口/（劳动力人口+非劳动力人口），整体来看，4月劳动力人口下降4.3万人，非劳动力人口上升21.4万人。
　　美国薪资增速维持韧性。4月时薪环比增0.5%，高于前值的0.3%及市场预期的0.3%。4月非农时薪同比增4.4%，高于前值和预期的4.2%。2-4月时薪年化同比增速4.2%，较1-3月年化增速3.4%显著回升。具体来看，4月生产和非管理人员时薪环比增0.39%，低于总体时薪增速，显示本次时薪环比超预期可能主要是高工资人群（非生产和管理人员）拉动。往前看，职位空缺数以及周度工作时长数据走弱反映就业市场供需在逐步走向平衡，薪资增速大方向依然是下行；但同时，如前所述，明显偏低的失业率中枢导致薪资调整粘性，下行缓慢且曲折。这一点在美国雇佣成本指数（Employment Cost Index，ECI）以及Conference Board劳动力市场差异指数中也能得到验证。
　　4月时薪环比增0.5%，高于前值的0.3%，市场预期0.3%。4月非农时薪同比增4.4%，高于前值和预期的4.2%。其中，商品生产（goods producing）环比升0.5%，前值升0.6%；服务业（private service providing）薪资环比增0.5%，前值增0.2%。总体来说，批发贸易（环比增0.85%）、运输和仓储（环比增0.84%）、采矿和伐木（环比增0.83%）、专业和商业服务（环比增0.6%）为