本报告导读：
　　美联储再度加息25bp至5%-5.25%，但会议声明释放加息尾声信号。同时美国银行业危机影响持续，叠加债务上限问题，加大美联储年内降息的可能性，利好贵金属价格。全球去美元化进程加速，各国央行增持黄金需求强劲，美元指数继续走弱，贵金属价格将持续上行。
　　摘要：
　　周期研判：5月4日美联储再度加息25bp，将基准利率抬升至5%-5.25%，符合市场预期，FOMC会议声明释放加息尾声信号，贵金属价格上行压力释放。美国银行业危机影响持续，叠加债务上限问题，加大年内降息的可能性，流动性或迎来边际改善，利好贵金属价格。同时，全球去美元化进程加速，4月底阿根廷宣布将使用人民币支付从中国进口的商品，5月2日，韩国和印尼两国央行签署谅解备忘录，要求双方在贸易中使用两国货币，并减少美元的使用，本周美元指数继续走弱至101.3。去美元化下，央行增持黄金的需求不断提升，推动金价上涨，据世界黄金协会数据，2023年Q1，全球央行黄金储备增加228吨，其中新加坡、中国和土耳其增持黄金储备最多。
　　黄金：美联储加息尾声信号释放，各国央行购金势头强劲，推动金价上行。价格：本周SHFE金、COMEX金、伦敦金现变化+3.12%、+1.29%、+3.02%至457.92元/克、2024.90美元/盎司、2049.61美元/盎司。库存：SHFE金库存为2.75吨，较上周持平，COMEX金库存较上周增加4.57吨至700吨。持仓：COMEX黄金非商业净多头持仓量较上周增加1.03万张，SPDR黄金ETF持仓量较上周增加17.7万金衡盎司。央行购金：4月份我国黄金储备增加18.03吨至2068.36吨，自2022年12月份起，我国央行黄金储备不断增加，已经累计增加120.05吨。
　　白银：贵金属价格上行第二阶段，杠杆银具备更大的弹性。价格：本周SHFE银、COMEX银、伦敦银现变化+4.64%、+2.79%、+3.97%至5846元/千克、25.93美元/盎司、26.03美元/盎司。库存：SHFE银库存为1802吨，较上周减少33.44吨，COMEX银库存较上周降低46吨至8382吨。持仓：COMEX白银非商业净多头持仓量较上周增加0.13万张，SLV白银ETF持仓量较上周减少约258万盎司。制造业景气度：4月份我国制造业PMI为49.2%，未来随着经济企稳回升，光伏行业高景气下，将拉动白银的工业需求。
　　推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业矿业等。
　　风险提示：美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。