23Q1基金保有量规模上升
　　基金业协会披露23Q1公募基金销售机构前100家保有规模数据。影响保有规模因素包括：1）行情指数走势：主要影响原有规模净值；2）新发行/新销售基金：主要影响新沉淀规模。23Q1行情有所回升，推动原有规模的净值上升，此外新发行/新销售基金持续沉淀，新销售基金进一步沉淀。从基金协会数据统计的23Q1前100家代销机构数据来看，1）23Q1非货基和“股票+混合”保有规模整体环比回升；2）23Q1“股票+混合”基金保有规模独立销售机构市占率提升，银行占比小幅下降，券商占比基本持平；3）蚂蚁/东财/同花顺的基金保有量仍坚挺。推荐东方财富，同花顺。
　　总量分析：整体规模季度环比增速出现边际改善
　　根据协会数据，23Q1前100家非货基保有规模8.25万亿元，环比22Q4上升3.0%，同比上升4.6%。“股票+混合”保有规模为5.79万亿元，环比22Q4上升2.5%，同比下降1.9%，非货基基金环比同比均实现上升，股票+混合基金保有量环比实现上升。22Q1-23Q1，非货基保有规模季度环比增速分别为：-5.3%、10.1%、-3.7%、-4.2%、3.0%，“股票+混合”保有规模季度环比增速为：-8.5%、7.3%、-10.0%、-1.0%、2.5%。环比增速边际出现改善。
　　渠道分析：第三方独立销售机构市占率呈现提升趋势
　　以“股票+混合”为例，1）银行系：保有规模2.94万亿元，22Q1-23Q1环比增速：-14.2%、7.0%、-11.7%、-5.9%、1.9%，22Q1-23Q1市占率：55.0%、54.8%、53.8%、51.1%、50.7%。2）券商系：保有规模1.29万亿元，22Q1-23Q1环比增速：21.0%、9.1%、-5.8%、7.6%、2.3%，22Q1-23Q1市占率：19.2%、19.6%、20.5%、22.2%、22.2%。3）独立销售机构：保有规模1.49万亿元，22Q1-23Q1环比增速：-12.6%、6.4%、-9.7%、1.5%、3.8%，22Q1-23Q1市占率：24.8%、24.6%、24.7%、25.3%、25.6%。第三方独立销售机构市占率呈现提升趋势。
　　格局分析：头部集中化趋势有望持续推进
　　基金销售行业头部集中化节奏有所波动，22Q1-23Q1股票+混合基金保有量市占率前五的公司合计份额分别为34.8%、35.8%、35.5%、34.5%、34.6%，头部公司市场份额有所波动。在保有规模前100公司中，23Q1相较22Q1份额提升较为明显的公司包括天天基金、中国人寿、东方财富证券，增长幅度分别为0.49pct、0.40pct、0.38pct；建议关注市占率呈现持续提升趋势的头部公司，推荐东方财富、同花顺。
　　风险提示：A股行情波动加大；新发基金市场遇冷；基金赎回率上升。