2022年计算机板块需求承压，2B韧性强于2G
　　受全年疫情封控影响，2022年计算机行业整体营收增速再次放缓，2022年公司营收较2021年同比增长0.22%，显著低于2019-2021年营收复合增速6.83%，除了工业软件（17.05%）、云计算SaaS（6.17%）、金融IT（9.86%）与大型行业客户相关性较强的行业仍保持较快增长外，教育IT（-6%）、医疗IT（-4.4%）等G端属性较强的行业营收增速有所下滑，2B的内生信息化需求增长在下行周期韧性远强于G端。
　　2022年营收-费用剪刀差大幅收窄，2023年修复可期
　　2022年计算机行业归属于上市公司股东净利润合计为104.4亿元，同比下降63.85%，整体净利率为1.1%/0.3%(归母/扣非)，较去年同期下降1.9/1.1pct(归母/扣非)，2022年营收增长承压，费用端由于2021年人员增长惯性具有较强的刚性（研发费用增速（10.33%）与销售费用增速（5.4%）），2023年随着下游需求逐渐恢复，公司整体净利率水平有望回到2022年以前的水平。2022年计算机总经营性现金流净额为386.2亿元，同比增长29.2%，营收与净利润表现不佳背景下，经营性净现金流大幅增长体现出公司主动控制风险加大回款缩减支出的同时，主动放弃一些质量较低的业务，实际需求或好于报表体现。
　　2023Q1需求修复仍需一定周期，投资收益导致利润大幅增长
　　2023Q1行业营收较2022Q1同比下降2.60%，较2019Q1-2022Q1营收复合增速下降了约11.39pct，计算机属于后周期板块，下游需求修复反应到报表上需要一定周期，叠加会议以及春节影响，预计2023Q2或将迎来拐点。除了云计算SaaS同比增长13.5%（较去年同期提升2.8pct）较去年同期增速有所上行外，其余金融IT2023Q1同比增长8.13%（（较去年同期下滑8.95pct）、网络安全同比增长7.1%（较去年同期下滑15.2pct）、人工智能同比下滑2.53%（较去年同期下降20.56pct）、工业软件同比增长14.79%（较去年同期下滑13.26pct）均有较大下滑。2023Q1计算机行业归属于上市公司股东净利润合计为21.3亿元，2022年同期亏损2.3亿元，归属于上市公司股东净利润大幅增长主要系投资收益大幅增长所致；2023Q1计算机扣非后归母净利润-24.8亿元，较去年同期-15.1亿元大幅下滑。
　　2023Q1经营性质量全面优化
　　2023Q1公司毛利率为23.3%，较去年同期提升0.7pct；整体净利率为1.0%，较去年同期提升1.3pct。2023Q1计算机行业统计标的总经营性现金流净额为-339.0亿元，较2022Q1（-618.3亿元）有较大幅度的好转，经营性现金流质量改善主要系公司加大业务与经营质量管控，2023Q1应收账款与营收比值较2022Q1上升6.6个百分点，同时销售商品、提供劳务收到的现金占营收比重较2022Q1上升6.1个百分点；2023Q1行业人员开支增速放缓，2023Q1行业支付的员工薪酬总和达到605.5亿元，同比2022Q1增长4.0%，行业人员扩张放缓。
　　风险提示
　　1、下游行业信息化支出意愿修复不及预期；
　　2、板块技术变革后产品落地进度不及预期