核心观点
　　新能源板块反复磨底，板块基本面分化明显。一季报结束之后，展望二季度环节与板块间基本面分化将更加显著，同时我们认为资金搬家可能逐步告一段落，后续基本面在细分板块、细分环节、个股分化的过程中将起到决定性作用，我们判断终端订单型公司，如组件、动力储能电池、逆变器等将在产业链中获得更强的议价能力。
　　摘要：光伏组件、逆变器、TOPCon产业链，动力和储能电池等一季度业绩强势环节维持持续看好观点
　　光伏：Q1一体化组件、TOPCon产业链、逆变器方向盈利向好，看好后续业绩确定性。进入5月后行业需求依然维持高景气，组件排产持续提升，头部企业维持基本满产状态。Q2组件、硅料价差预计持续拉大，硅片降价后电池盈利低点已过。我们认为当前光伏板块组件、TOPCon、逆变器等方向估值较低，业绩确定性较高，持续看好。
　　电动车：需求端，订单等高频数据已在3月上台阶至22年Q4水平，叠加4月上海车展催化，旺季加持预计5月订单创历史新高。供给端，Q2跌价损失和稼动率影响式微，盈利能力稳健的环节将实现估值的预期差修复。建议关注利润分配中盈利占比持续改善的电池环节、价格战盈利见底的电解液环节、业绩确定性强的正极出口产业链，以及稼动率影响大的结构件、隔膜环节在需求催化下先反弹；结构上关注铁（锰）锂海外放量，及Tesla产业链国内外的持续增长，尤其关注储能环节弹性。
　　氢能：绿氢项目规划带动核心需求地区电解槽新增产能建设，项目中标价格位于合理区间，制氢设备是绿氢项目投资下价值分配最为受益的环节。燃料电池环节经历1-2月销量淡季后3月出现回暖，4月迎来冬奥会以来最大燃料电池车汽车采购招标，看好重型商用车带动全年销量实现翻倍增长，关注燃料电池核心环节及国产化替代主线。
　　储能：4月国内总招标量达到14.3GWh，招标量持续高增；碳酸锂已下降至20万元/t以下并出现支撑迹象，预计在630并网节点压力下集成商、业主将启动采购交付。根据Q1业绩情况，推荐格局较好、盈利能力维持或提升的环节如PCS、电池等。本周储能系统中标价有所回升但EPC中标价急剧下降至1.5元/Wh以下，系锂价快速下降所致风电：当前市场风格除关注盈利修复弹性&远期成长空间以外，比过去更注重业绩确定性。结合全年及一季报业绩确定性、当前估值和行业属性来看：风电首推塔筒桩基、主轴环节；建议关注铸件、叶片环节。
　　投资建议：
　　建议关注钧达股份、宁德时代、晶澳科技、隆基股份、德业股份、海力风电、金雷股份、日月股份、时代新材、阳光电源、东方电气等产业链优质公司。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。