事件描述
　　FY2023Q1（1/1-3/31）PUMA实现营收21.9亿欧元，同比+14%（固定汇率），归母净利润同比-3%至1.2亿欧元。
　　事件评论
　　业绩解释：FY2023Q1（1/1-3/31）PUMA实现营收21.9亿欧元，同比+14%（固定汇率）。毛利率同比-0.7pct至46.5%，行业持续促销、更高的采购和货运成本以及不利的汇率变动对毛利率存在负面影响，但价格调整、渠道与地区结构优化部分贡献毛利率正面影响，归母净利润同比-3%致1.2亿欧元。
　　收入拆分：固定汇率下，分品类来看FY2023Q1鞋类/服装/配饰收入分别同比+29%/+2%/-2%，鞋类收入高增主因足球、篮球、跑步、训练和高尔夫以及运动生活品类的需求强劲所致。分渠道来看，批发业务营收同比+12%至17.2亿欧元，高库存水平下批发渠道仍实现双位数增长，公司将继续专注于批发分销渠道。直营店销售额同比+17.3%，电子商务同比+32.7%，品牌力与产品力提升驱动电商业务高增，带动DTC营收同比+23%至4.7亿欧元。地区拆分来看，EMEA/美洲/亚太地区营收分别同比+25%/-1%/+27%至8.8/8.3/4.8亿欧元，其中大中华区恢复正增长，北美收入下滑主因市场高库存水平下批发渠道销售增速下滑所致，公司旨在减少其对北美低价批发业务的依赖，北美地区DTC仍实现正增长。
　　库存情况：FY2023Q1库存同比+33%至21.5亿欧元，环比-4%，同比增速环比下降（FY2022Q4：yoy+50%），北美与大中华区库存持续改善。
　　业绩指引：宏观经济形势仍存在不确定，消费者对市场衰退的担忧、持续的高通胀和利率上升致消费情绪减弱，市场库存水平上升导致批发渠道的销售速度放缓。因此公司预计FY2023收入同比高单位数增长（固定汇率），EBIT为5.9-6.7亿欧元（FY2022为6.41亿欧元）。预计FY2023Q2收入低至中单位数增长（固定汇率），FY2023H1毛利率压力高于H2，销售增长和市场份额提升将优先于短期盈利能力。
　　风险提示
　　1、海外通胀影响需求风险；
　　2、供应链成本提升风险；
　　3、鞋类销售增速不及预期风险。