五一假期服装化妆品销售继续向好：服装方面，23年五一假期服装销售向好、销售额同比增18.4%，相较22年服装零售额累计增速（-6.50%）、23年1~3月累计增速（+9.00%），五一假期服装销售表现继续好转；化妆品方面，23年五一假期化妆品销售额同比增16.5%，相较22年化妆品零售额累计增速（-4.50%）、23年1~3月累计增速（+5.90%），五一假期化妆品销售进一步提振。
　　纺织服装&化妆品行业22年年报及23年一季报小结：品牌服饰：22年受疫情影响行业收入、归母净利润同比下滑1.48%、23.77%，23Q1随着消费回暖，行业复苏势头显现，收入、归母净利润同比增长2.35%、46.83%。纺织制造：22年行业收入、归母净利润同比+3.77%、-12.29%，23Q1受内外需波动影响，行业收入、归母净利润同比下滑7.43%、20.76%。化妆品：行业总体韧性较强，22年疫情背景下，收入、归母净利润同比+5.58%、-3.26%，23Q1行业收入、归母净利润同比增长5.13%、29.63%。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年04月24日~04月28日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.67%、-0.98%、-0.09%，纺织服装板块上涨3.10%，位列31个申万一级行业的第3位；其中纺织制造板块上涨0.88%、服装家纺板块上涨4.07%。过去一个月（2023年03月28日~04月28日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+2.21%、-2.66%、+0.41%，纺织服装板块下跌0.58%，位列31个申万一级行业的第12位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨1.31%、跑赢沪深300指数1.40PCT。过去一个月化妆品板块下跌4.96%、跑输沪深300指数5.37PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第10位、过去一个月涨幅位列第26位。
　　行业新闻及重点公司动态：比音勒芬22年收入、归母净利润同比增6.06%、16.50%，23Q1同比增33.13%、41.36%；海澜之家22年收入、归母净利润同比下滑8.06%、13.49%，23Q1同比增9.02%、11.07%；歌力思22年收入、归母净利润同比+1.35%、-93.27%，23Q1同比增5.99%、0.39%；森马服饰23Q1收入、归母净利润同比-9.29%、+48.85%；华利集团23Q1收入、归母净利润同比下滑11.23%、25.77%；伟星股份23Q1收入、归母净利润同比下滑3.60%、17.74%；杰尼亚23Q1大中华区收入按固定汇率计算同比增17%；开云集团23Q1收入按固定汇率计算同比增1%；彪马23Q1收入同比增长14%；上海家化22年收入、归母净利润同比下滑7.06%、27.29%，23Q1同比-6.49%、+15.59%；贝泰妮23Q1收入、归母净利润同比增6.78%、8.41%；华伦天奴22年收入按固定汇率计算同比增长10%；上海市药监局为修丽可门店颁发全国首张“现场个性化服务”化妆品生产许可证。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，年报一季报披露完毕，22年业绩普遍受疫情影响较大、呈现收入和利润双受损的状态，但随着23年初以来零售端客流和消费信心逐步修复，一季度复苏势头已经初现，我们继续期待随着复苏进程推进，品牌端业绩表现和库存逐步恢复正常状态，并且结合港股运动品牌公司第一季度经营情况来看，品类上仍有所差异，预计运动、男装等品类在23年复苏较早。标的方面，我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域推荐比音勒芬、海澜之家、罗莱生活等。上游纺织制造方面，一季报普遍出现压力，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。2）化妆品行业：短期处于销售相对淡季，未来国产美妆行业打造差异化大单品、重视平销弱化大促、渠道多元化布局等已经成为共识，我们继续期待国产美妆品牌提升内功、塑造差异化能力、与国际品牌同台竞争。同时，我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，以及老牌国货集团上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。