核心观点：
　　民营医院2022年受疫情影响较大，目前正处于快速修复期。受疫情影响，2022年1-11月全国医院诊疗人次同比下降5.2%，诊疗量的下滑导致民营医院板块经营业绩承受较大压力。5家综合医院A股上市公司2022年合计营收同比下滑9.4%；专科医院各板块业绩同样有所承压。2023年一季度，各板块逐步恢复正常，医疗服务行业单季度净利润由2022年Q4的-21.86亿元增加至2023年Q1的15.75亿元。
　　专科连锁医院：经营情况逐月向好，眼科板块强势复苏。眼科：2023年一季度，5家眼科连锁医院A股上市公司业绩表现亮眼，收入同比增加21.3%，归母净利润同比增加50.3%，在高基数的情况下仍然实现了较快的同比增长，表现出了强劲的恢复态势。齿科：2022年由于受到疫情影响，部分门店出现了限流、停诊等状况，诊疗量有所波动，同时种植牙集采带来的观望情绪也对齿科连锁医院的经营情况造成了一些负面影响。考虑到目前种植牙集采已经在各省相继落地，预计种植牙量将在2023年有所突破。
　　综合医院：2022年业绩波动明显，2023年Q1诊疗人数大幅提升。2023年初疫情过后，各家医院业务快速恢复。5家公司合计营业收入同比增加37.2%，多家公司大幅减亏，板块整体实现扭亏为盈。以国际医学为例，自2023年2月份以来旗下2家医院每日提供诊疗服务人数持续增长，专科医疗业务爬坡迅速。
　　第三方医学诊断服务常规业务加速恢复，应收账款回款情况应重点关注。第三方医学诊断板块由于新冠业务的减少，2023年一季度业绩大幅下滑。但其常规诊断业务也随着疫情影响削弱而快速恢复，2023年Q1迪安诊断非新冠诊断业务营收同比增加26.2%；金域医学同比增加19.5%。此外各公司应收账款在近两年有所增加，回款进度也成为各公司短期内的关键工作。2023年Q1各公司回款情况良好，迪安诊断完成季度目标，金域医学和兰卫医学的应收账款绝对值也有所下降。
　　投资建议。医疗服务行业目前正处于疫后复苏轨道中，板块有望在未来持续修复。同时随着DRG以及集采政策的不断推行，专科医疗服务行业将会更加规范，行业集中度有望进一步提升。建议重点关注专科医疗服务龙头企业，建议关注：爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、海吉亚医疗、锦欣生殖、通策医疗、诺禾致源。
　　风险提示。行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、新冠疫情发展存在不确定性。