核心观点
　　本周重点关注三方面政策：（1）政治局召开会议，一方面肯定一季度经济的成果，另一方面也指出当前好转主要是恢复性的，释放五方面重要信号。（2）国务院办公厅印发《关于推动外贸稳规模优结构的意见》，是针对当前外贸形势中的堵点痛点提出的针对性解决思路。（3）美国公布GDP及物价数据，加息负面效应显现，美联储加息进程即将见顶，最快于四季度降息。
　　摘要
　　1、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作
　　简评：会议政策基调一方面肯定一季度经济的成果，另一方面也指出当前好转主要是恢复性的，经济仍存在许多挑战。会议释放五方面重要政策信号：一是加快建设现代化产业体系，重点提及新能源汽车和通用人工智能。二是恢复和扩大需求，重点提及文化旅游消费和民间投资。三是保障各类所有制企业蓬勃发展，并鼓励头部平台企业探索创新。四是加大对外开放，重点提及稳定外资外贸基本盘和自贸试验区自贸港建设。五是防范化解重点领域风险，提及房地产市场和地方政府债务风险。展望二季度及下半年，预计整体宏观政策取向将偏积极，新能源、人工智能、平台经济、外资外贸等相关扶持政策料将陆续出台，进而利好相关行业和板块。
　　2、国务院办公厅印发《关于推动外贸稳规模优结构的意见》
　　简评：稳规模是保障传统欧美基本盘外贸规模不萎缩，积极开拓一带一路沿线国家和新兴国家的市场。优结构既包括优化我国内部的产业结构，也包括与其他国家合作的产业链结构。《意见》共包含五方面18条建议，是针对当前外贸形势中的堵点痛点提出的针对性解决思路。当前及今后一段时间，欧美国家对我国外贸的需求预计将会有所下滑，外贸营商条件恶化，外贸企业面临诸多制约因素和困难，加工贸易下滑等。《意见》具有较强的针对性和可执行性，对于重点提及的跨境电商、汽车产业、技术设备的行业带来发展机遇。
　　3、美国公布GDP及物价数据
　　简评：美国PCE物价指数大于预期，遏制通胀进程不及预期。当前美联储处于政策困境中，通货膨胀距离目标仍有一定距离，但是加息的负面作用已经显现，宏观经济大幅滑落，银行业危机仍未结束。多重负面因素叠加，促使美联储尽快结束加息进程并且尽早开启降息进程。本周我们仍坚持前期观点，美联储将会考虑到货币政策的惯性和时滞，预计在5月最后加息25bp后停止加息，并且根据历史上美联储加息转降息周期规律来看，美联储最快将于四季度开始降息。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为波动，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态