一级市场：信用债净融资小幅回落，发行加权久期进一步拉长。本月（4月1日- 4月31日）信用债发行2004只，发行额15477.7亿元，环减11.7%；偿还额（含到期回售，下同）14567.2亿元，环减9.7%；净融资额910.5亿元，较上月减少489.2亿。4月信用债发行加权久期为2.03年，较上月拉长0.05年；3月信用债加权发行成本3.66%，较上月下行22BP。从品种来看，各券种均有不同程度减少，主力发行券种仍为短融和公司债，占比分别为33.7%、29.2%，分别环减10.2%、5.2%。从期限来看，以1年（含）以内、1-3（含）年为主，占比分别为40.0%、38.4%，分别环减13.3%、12.3%。从等级来看，发行主力仍为AAA级，占比54.1%。
　　地产债净融资额由正转负，净融资-43.8亿元，发行仍以国企为主。
　　城投债净融资回落，净融资1602.0亿元，较上月减少1016.2亿元。
　　二级市场：到期收益率集体下行，信用利差集体收窄。本月各等级到期收益率下行7-13BP，其中，5年期品种的各等级收益率下行幅度相对较大，5YAAA、5YAA+、5YAA分别下行10BP、13BP、11BP；1YAA、3YAA下行幅度相对较小，分别为8BP、7BP。本月信用利差集体收窄，其中，1年期品种收窄幅度最大，1YAAA、1YAA+、1YAA分别收窄9BP、9BP、8BP，滚动3年利差分位数均压缩到20%以下；其余品种信用利差收窄幅度在4-8BP。期限利差来看，本月中短期票据期限利差除AAA等级的5-3年、AA等级的3-1年小幅走阔外，其余均收窄，等级利差来看，本月中短期票据除5Y(AA+)-AAA利差收窄3BP外，其余均小幅走阔。地产债方面，本月地产债信用利差集体收窄，其中1年期收窄幅度较大；期限利差5-3年以收窄为主，3-1年以走阔为主；等级利差AA-(AA+)集体收窄，（AA+）-AAA以收窄为主。城投债方面，本月城投债信用利差以收窄为主，1年期品种收窄幅度最大，期限利差5-3年以走阔为主，3-1年以收窄为主；等级利差以走阔为主。
　　主体评级方面，本月共有8家境内企业主体评级被调低或评级展望为负面，其中4家企业主体评级被调低，且评级展望均为负面，分别为郑煤集团、远洋资本、全筑股份、昆明滇投，主要分布于工业，另外H&H国际控股、上海电气、首创华新国际、首创集团评级展望均为负面；本月仅利安人寿被列入评级观察名单，属金融业。
　　本月负面舆情较多，地产涉及债务违约、评级下调、业绩大幅下滑、未能按时披露年报等，城投涉及评级下调、高管被调查或处分、商票逾期、债券发行或募集资金用途披露不规范等。地产债方面，融信未能兑付“19融信01”和“19融信02”分期偿付款、恒盛集团新增一宗贷款违约、金科未在宽限期内兑付“H0金科03”本息等；惠誉下调远洋集团评级，并将所有评级继续列入负面观察名单；上坤地产、中南建设、华侨城、蓝光发展业绩大幅下滑；奥园集团、正荣地产未能按时披露2021年年报等。城投方面，胶州湾发展、银川通联、首创城发等主体评级被下调；甘肃农垦、琼海城投、杭州金投等高管被调查或处分；即墨城投、临沂城投等商票预期，目前票据已结清；宁乡城建未提前披露相关债券募集资金用途变更等、任兴集团涉债券发行不规范等违规行为。
　　风险提示：数据统计口径和处理偏差；信用风险超预期等