投资要点：成都银行2022年和23年Q1增速继续保持强劲，且23年贷款需求继续保持旺盛，我们维持“优于大市”评级。
　　营收和归母净利润增速继续保持快速增长。成都银行22年Q4单季度营收同比增长5.0%，归母净利润同比增长21.9%，23年Q1营收同比增速为9.7%，归母净利润增速为17.5%，继续保持强劲的势头。其中22年末净息差为2.04%较Q2下降了3bp，下行趋势已经放缓。
　　对公贷款发力，贷款增速维持较快增长。成都银行23年Q1的发放贷款和垫款总额较22年底增长了11.60%，高于存款的增速（9.17%），也高于22年同期贷款增速（7.89%），结构上看，对公贷款做出了主要贡献23Q1的对公贷款总额较22年底增长了14.37%。
　　资产质量继续改善。成都银行23年Q1不良率为0.76%，较22年末下降了2bp，较22年Q3下降了5bp。23年Q1关注类贷款占比为0.41%，较22年末下降了5bp，较22年Q3下降了1bp，我们认为疫情政策的改变短暂的造成了关注类贷款的波动。拨备覆盖率方面，成都银行23Q1为481.17%，和2022年的501.57%相比稍有下降，但继续维持高位。
　　投资建议。我们预测2023-2025年EPS为3.13、3.55、3.98元，归母净利润增速为16.36%、13.63%、12.06%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为19.12元；根据可比估值法给予公司2023EPB估值为1.10倍（可比公司为0.62倍），对应合理价值为18.71元。因此给予合理价值区间为18.71-19.12元（对应2023年PE为5.98-6.11倍，同业公司对应PE为4.61倍），维持“优于大市”评级。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化