事件：2023年4月27日，公司发布2023年一季报。2023年第一季度，公司实现营收119.58亿元，同比增长43.25%；实现归母净利润5.40亿元，同比下降24.55%，扣非后同比下降21.41%。
　　一季度营收大幅增长，归母净利润受毛利率下降以及少数股东权益占比提升影响，有所下降。2023年一季度公司实现营业收入119.6亿元，同比+43.3%；实现归母净利润5.4亿元，同比-24.6%，扣非后同比-21.4%。收入增长而归母净利润下降的原因：1）销售毛利率下降。公司2023年一季度销售毛利率为17.1%，同比下降2.1个百分点，环比2022年四季度减少2.2个百分点；2）少数股东损益占比提升。公司2023年一季度少数股东损益占比32.2%，同比提升28.3个百分点。
　　销售增速亮眼，一季度排名跻身前十。2023年一季度公司实现销售额金额491.4亿元，同比增长111.9%；实现销售面积164.3万平米，同比增长119.7%，销售增速亮眼，销售排名较2022年提升9位至8名。
　　聚焦核心城市，拿地力度保持稳健。2023年一季度公司新获取4宗地块（含收购1宗合作项目），拿地总金额88.0亿元，拿地力度17.9%，同比增长14.6个百分点，权益比例84.3%，同比下降15.7个百分点。根据中指数据，近12个月，公司拿地一二线金额占比合计84.6%，长三角金额占比70.6%，其中拿地金额前五的城市分别为上海（63.1%）、珠海（13.3%）、成都（12.2%）、杭州（7.5%）、武汉（1.8%）。
　　开竣工面积有所回落，租金实现回升2023年一季度公司新开工面积15.4万方，同比-75.0%；竣工面积66.5万方，同比-20.2%；截至一季度末，公司在建面积1416.9万方，同比-8.0%。一季度公司租金收入合计1.2亿元，同比+16.2%。
　　三道红线稳居绿档，定增助力公司进一步拓展。截至2022年末“三道红线”持续稳居绿档。国企背景优势明显，融资渠道畅通。且公司成为首批启动A股定增的房企之一，拟募集资金60亿元，已获上交所受理。2023年一季度，公司发行超短期融资券20亿元，中期票据10亿元。
　　投资建议：华发股份销售表现靓丽，排名快速提升；拿地聚焦核心城市，保持力度，未来增长可期。率先发布定增预案，为公司发展蓄力。我们维持预计公司2023-2024年EPS至1.45元、1.57元，以2023年4月27日收盘价计算，对应的PE为7.6倍和7.0倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：需求端政策力度、销售改善不及预期，定增落地不确定性。