制造业PMI增长动能放缓。4月制造业PMI回落2.7个百分点至49.2%，进入收缩区间（图表1），主要分项指数均较上月回落（图表2）。
　　生产和新订单双双回落。4月制造业PMI生产和新订单指数分别回落4.4和4.8个百分点至50.2%和48.8%（图表3）。出口订单指数回落2.8个百分点至47.6%，在手订单回落2.1个百分点至46.8%。生产和内外需均有所放缓。
　　制造业价格继续回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别下降4.5和3.7个百分点至46.4%和44.9%（图表4），连续两个月回落。4月PPI环比可能进一步转弱。
　　大中小企业均回到收缩区间。大、中、小企业制造业PMI分别下降4.3、1.1和1.4个百分点至49.3、49.2和49%（图表5），大企业下滑更为明显。
　　制造业预期进一步回落。4月制造业PMI生产经营活动预期指数回落至54.7%，和历史同期相比，仅高于2020年和2022年4月水平（图表6）。
　　非制造业扩张速度微降。4月非制造业PMI回落1.8个百分点至56.4%，仍处于历史相对高位（图表7），建筑业和服务业PMI分别回落1.7和1.8个百分点至63.9%和55.1%（图表8）。土木工程建筑业商务活动指数继续高于70%；交通运输、住宿、文化体育娱乐等行业PMI高于60%。总体上，非制造业扩张动能仍然较快。
　　经济增长动能逐步回归常态。4月PMI数据反映，随着疫情期间积压需求基本释放，制造业环比增长动能有所放缓；基建和服务业环比增长动能仍然较快，继续给经济增长带来支持。4月综合PMI指数回落2.6个百分点至54.4%（图表9），仍然高于历史同期水平（图表10）。往前看，随着更多服务业行业恢复到疫情前水平，经济增长动能可能逐步回归常态。
　　风险提示：外需下滑，疫情反复。