周度观点：
　　上周国内公布了1季度GDP增速和3月份经济数据。1季度GDP同比显著回升，此前受疫情冲击较大的接触性服务业增加值明显回升，房地产销售回升带动房地产业增加值增速反弹。从月度数据看，零售环比增长动能有所放缓，制造业和基建投资同比增速回落，出口交货值延续负增长反映外需仍然偏弱。从高频数据看，国内出行基本上恢复到了疫情前水平，清明假期以来房地产销售边际转弱。我们预计经济环比增长最快的阶段可能已经过去，但由于去年2季度基数较低，不少宏观指标同比增速将进一步上升，2季度GDP同比增速或接近8%。1季度GDP平减指数小幅回升，但仍处于低位，工业产能利用率下降意味着通胀压力仍然不大。考虑基数影响，CPI、PPI同比增速2季度可能继续下行。
　　上周经济数据：
　　国内：1）1季度经济增速回升。1季度GDP同比增长4.5%，较去年4季度同比增速2.9%回升1.6个百分点，主要由服务业带动。2）3月环比增长动能有所放缓。3月工业增加值同比增速回升，季调后环比增速较1-2月份均值放缓；服务业和零售同比增速上升幅度较大，主要受去年基数下降影响；固定资产投资同比增速放缓，受制造业和基建投资拖累；房地产销售增速回升，但新开工仍然偏弱；出口交货值同比延续负增长。3）通胀温和。1季度GDP平减指数同比增长0.4%，仍处于低位。4）资金利率总体平稳。上周央行公开市场操作净投放1780亿元，R007上升37bp至2.51%。1年期AAA同业存单利率上升2bp至2.63%。10年期国债收益率持平于2.83%。5）人民币汇率总体平稳。上周人民币汇率上升403点至6.85。3月份银行代客结售汇逆差155亿美元。
　　高频数据：1）生产：多数指标回落，修复动能略显不足。4月23日当周，高炉、PTA、汽车半钢胎、涤纶长丝开工率分别回落0.2、0.8、0.3、0.8个百分点，焦炉与石油沥青装置开工率分别微涨0.4和0.3个百分点。2）需求：二手房销售热度不减，乘用车零售边际走强。本周（4.17-4.21），30大中城市商品房成交面积日均值录得45.5万平，同比12.9%，涨势弱于前值。重点10城二手住宅成交面积日均值同比+85.6%，保持高增态势。4月16日当周，乘用车零售量同比上涨80%，环比亦有所走强，或指向耐用品消费开始边际改善。3）价格：上中下游普遍回落。本周布油和美油环比分别回落4.9%和5.6%。钢价则连续三周下行，猪肉平均批发价环比降幅收窄至0.6%。4）出行和物流：客运流量维持高位，物流维持平稳。“五一”黄金周临近，航班执行率与10大城市地铁客运量周均值（4.17-4.21）整体维持高位水平。货运流量环比微降0.5%，快递吞吐量环比小涨3%。
　　海外：1）欧美Markit制造业PMI初值走势分化。美国4月Markit制造业PMI初值达50.4（前值49.2），服务业PMI初值达53.7（前值52.6），综合PMI初值达53.5（前值52.3）；欧元区4月Markit制造业PMI初值达45.5（前值47.3），服务业PMI初值达56.6（前值55），综合PMI初值达54.4（前值53.7）。2）美国劳动力市场新增失业人数继续回升。截止4月15日，美国当周初请失业金人数达24.5万人（前值24万人），低于四周均值23.98万人。3）欧元区调和CPI符合预期。欧元区3月调和CPI年率升6.9%（前值升6.9%），核心调和CPI年率升7.5%（前值升7.5%）。4）欧元区消费者信心指数有所回升。欧元区4月消费者信心指数初值达-17.5（前值-19.1）。
　　上周大类资产表现：
　　股市：本周国内股指与恒生指数均下跌，主要发达国家股指涨跌互现。
　　债市：本周国内10年期利率维持震荡，美、英、德长债收益率均上涨。
　　汇市：美元指数上涨，发达国家货币兑美元有涨有跌。
　　商品：本周大宗商品价格多数下跌，其中WTI原油与布伦特原油分别下跌5.63%与5.39%，生猪价格环比上涨6.93%。
　　本周将发布的主要经济数据：
　　中国：3月工业企业利润（4月27日周四），4月PMI（4月30日周日）
　　美国：4月谘商会消费者信心指数（4月25日周二）、第一季度实际GDP年化季率初值（4月27日周四）、4月密歇根大学消费者信心指数终值（4月28日周五）。
　　欧元区：4月消费者信心指数终值、4月经济景气指数、4月工业景气指数（4月27日周四）。
　　风险提示：外需放缓，房地产需求回落，疫情反复。