事件：2022年公司实现营业收入7.55亿元，同比下滑35.35%；归母净利润-7.13亿元，同比下滑128.72%。23Q1公司实现营业收入4.13亿元，同比下滑6.43%；归母净利润1.22亿元，同比增加63.38%。
　　电影供给恢复正常节奏，全年收入有望持续回暖。2022年大量影片上映推迟，导致公司票房收入减少。进入2023年，根据猫眼，公司共有8部电影上映或确定档期，数量已超过2022年上映电影数。此外，公司较多电影项目具备上映条件，有望于年内上映。1Q23公司参与投资、发行的影片实现票房近60亿元，电影业务利润实现同比增长。行业需求迅速复苏背景下，公司参与电影上映后有望延续良好票房表现。
　　完善制作团队，储备项目有序推进，巩固动画电影优势。2022年，公司成立了新的动画电影厂牌“光线动画”，并组建内部动画制作团队，打造多元动画IP体系，提升动画电影制作能力和制作效率。公司动画电影的产能将稳定在2-3部/年，未来有望稳步提升，23年动画项目包括《深海》（已上映，票房9亿），《茶啊二中》（7月14日上映）和《大雨》。《哪吒之魔童闹海》和《小倩》预计将于24年面世。
　　剧集业务有望贡献业绩增量，艺人经纪业务持续成长。电视剧方面，公司制作的两部剧集已完成拍摄，预计年内播出确认收入。公司影视剧制作业务为艺人发展提供了有效辅助，使得经纪业务收入保持向上发展态势。2022年公司经纪业务及其他收入同比增长10.20%至1.61亿元。
　　盈利预测和投资建议：公司储备影视项目丰富，随着行业供需持续回暖，电影产能和票房收入有望加快回升，预计公司23/24/25年归母净利润分别为7.17/9.16/10.69亿元，YoY+201%/+28%+17%，维持“增持”评级。
　　风险提示：电影制作上映进度不及预期，电影票房不及预期。