事件：公司发布2022年年报。22年公司实现营业收入32.00亿元，同比+32.07%；归母净利润1.48亿元，同比+19.64%，业绩符合预期。23年Q1实现营业收入8.10亿元，同比-8.20%；归母净利润0.40亿元，同比+0.23%，业绩符合预期。
　　成本及需求端压力逐步缓解，23年公司盈利能力有望提升。22年公司综合毛利率及净利率分别为17.78%/4.96%，同比-2.11pct/-0.43pct，毛利率和净利率均有下降，其中轴承产品、汽车零部件和热管理系统零部件毛利率分别为18.05%/18.47%/12.64%，同比-1.01/-1.27/-3.36pct。Q1毛利率、净利率分别为16.23%/5.06%，同比-1.01pct/+0.52pct，伴随行业成本端、需求端预期逐步改善，公司23年盈利能力望提升。
　　加速新产品开发，轴承业务收入稳定增长。2022年轴承业务销售持续增长，实现营业收入18.85亿元，同比+35.87%，毛利率18.05%，同比-1.01pct。其中成品轴承增长91.15%，风电滚子增长122.47%。得益于2021年收购的FLT公司全年并表，成品轴承销售收入同比增长超过91.15%。公司与新强联、瓦轴、洛轴、轴研科技等主要风电轴承客户深度合作，还取得了罗特艾德、轴研科技等客户大兆瓦海上风电滚子订单。
　　汽车零部件新产品落地，空调管路件有望打开新成长市场。2022年汽车零部件业务收入3.93亿元，同比+20.33%，毛利率18.47%，同比-1.27pct。得益于新能源汽车安全气囊(帘)配置增量，汽车安全气囊气体发生器部件销售收入同比增长超过60%。2022年热管理系统零部件业务收入8.38亿元，同比增长33.53%，毛利率12.64%，同比-3.36pct。家用空调和汽车空调业务快速增长，管路件业务增速较快，同比+35%左右。随原材料端价格下降，毛利水平有望提升。
　　投资建议：预计公司23-25年实现归母净利润2.46/3.66/4.93亿元，同比+66.8%/+48.7%/+34.5%，EPS为0.75/1.12/1.50元，维持“买入”评级。
　　风险提示：风电装机量不及预期，产能建设进度不及预期等。