报告摘要：
　　 1—3月规模以上工业企业利润相关数据：
　　利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%，比1-2月回升1.5个百分点。
　　分行业类型来看，
　　采掘业实现利润总额3604.5亿元，同比下降5.8%；
　　制造业实现利润总额10207.6亿元，同比下降29.4%；
　　公共事业实现利润总额1355.4亿元，同比增长33.2%。
　　制造业进一步细分来看，
　　上游原材料行业实现利润总额2129.5亿元，同比下降59.0%；
　　中游装备制造实现利润总额4225.1亿元，同比下降20.7%；
　　下游消费品行业实现利润总额3853.1亿元，同比下降-8.7%。。
　　从好的一面来看，尽管价格疲软，但销量有所增加，库存同比继续下降。用营业收入减去同期的PPI来衡量销量，则一季度销量同比增加1.1%，1-2月份销量同比为-0.2%，明显有所好转。从产成品存货的走势来看，目前整体仍处于去库存状态，供需恢复不平衡的压力相对有所缓解。
　　从不好的一面来看，工业企业利润总额连续8个月下降，且跌幅依然较大。从数据历史上来看，跌幅仅次于2008年金融危机以及2020年疫情冲击期间；跌幅为负持续时间长达8个月，为历史第二长的区间。
　　分三大行业来看，采矿业利润同比跌幅扩大、公用事业利润同比放缓，而制造业利润同比降幅收窄，这是带动跌幅收窄的主要原因。其中采矿业、公用事业跌幅扩大或增速放缓主要原因在于行业PPI下行，而制造业利润同比降幅收窄主要在于销量上升，尽管行业PPI也在下行。
　　但将制造业细分成上游原材料加工、中游装备制造、下游消费品来看，需求不足的问题可能更加突出。上游原材料加工、中游装备制造两个行业利润总额跌幅略有改善。但与居民内生需求最相关的消费品行业利润反而出现了进一步下行，从1-2月同比的-6.1%下降至一季度的-8.7%。
　　需求不足将拖累进一步修复的可持续性。从细分行业来看，跌幅收窄主要和制造业中的汽车制造业和计算机、通信和其他电子设备制造业相关，大多数行业利润总额仍在进一步下滑。特别是居民消费相关的消费品制造业利润总额还在明显下滑。居民消费是经济发展的内生动力，从这个角度来看进一步修复的内生动能仍然偏弱。
　　风险提示：经济修复超预期。