市場及策略回顧
　　美國4月Markit製造業PMI、服務業PMI分別回升至50.4和53.7，均超市場期。
　　在美國經濟仍然强勁下，市場對於美聯儲年內降息時點預期後移，目前市場預計美聯儲年內首次降息時點已經晚至11月，而非此前一度預期的7月。我們維持對美聯儲年內降息概率不大的判斷。
　　五月觀點
　　中國方面,第一季國內生産總值增速4.5%明顯好於市場預期，需求側的較强表現更多是遞延需求釋放推動，但收入、就業、前期地産竣工走弱三重拖累下內生動能仍然偏弱，本輪居民消費傾向的改善也明顯慢於上一輪全國較大規模疫情後解封時期。經濟“N型復甦”持續驗證，關注二季度經濟內生動能弱化風險、以及三季度經濟內生恢復。