本周市场概况与观点
　　天然气板块：供需格局宽松，欧洲气价再度下探。截至4月21日，美国Henry Hub现货价格为$2.20/mBtu，环比涨幅17.49%；荷兰TTF现货价格为€41.15/MWh，环比跌幅1.20%。英国NBP现货价格为96.00 pence/therm，环比跌幅2.29%。东北亚LNG现货价格为$12/mBtu，环比不变。LNG全国出厂价4901元/吨，环比涨幅3.01%。荷兰TTF与美国HH五月合约价差为$11.48/mBtu。一季度欧美价差逐渐缩小，自3月初以来基本稳定在$11-13/mBtu区间内。美国天然气供过于求局面加剧，气价出现反弹但仍低位运行。法国LNG接收站运营逐渐恢复，充足库存及供给带动欧气价格周内再度回落。受需求疲弱和欧气价格下跌影响，东北亚LNG现货价延续近22月的低位价格。上游气源上涨带动全国LNG出厂价小幅上涨，近期整体呈窄幅波动趋势。
　　天气因素或将支撑欧气夏季需求回升。截至4月21日，欧盟国家天然气库存水平达57.3%。在欧洲LNG接收能力迅速扩张及全球LNG供给能力逐步释放的背景下，我们认为影响欧气后市价格的决定性因素将逐步由供给端切换至需求端，而影响实际需求的最重要变量为天气因素。根据4月20日发布的2022年《欧洲气候状况》报告，欧洲2022年全年气温达到有记录以来第二高，夏季气温达到最高。近年来极端天气频发，对能源需求扰动程度加大。今夏如厄尔尼诺出现，极端高温或将大幅刺激气电需求，对欧盟天然气消费削减计划造成一定挑战。
　　光伏板块：本周产业链价格整体稳定，1Q23国内光伏装机同比高增。本周产业链价格整体持稳，硅料价格进入下行通道，N型电池片、组件存在明显溢价。本周五矽比科（尤尼明）宣布2亿美元扩产计划，目标23-25年期间产能翻倍，目前矽比科光伏用高纯石英砂产量1.6万吨，产能翻倍后测算能够支撑N型硅片产出85GW。周末国家能源局公布一季度装机情况，1Q23国内光伏新增装机33.66GW，同比+154.81%，3月新增装机13.29GW，同比+463%。看好2023年为国内光伏需求大年，维持全年新增装机120-150GW判断。
　　投资分析意见
　　天然气：1）全球天然气中枢价格持续回落及国家发改委要求健全上下游气价联动政策，利好国内城燃成本下降，叠加2023年国内销气回暖，推荐中国燃气、昆仑能源、华润燃气、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源。3）LNG全球贸易空间广阔，当前美国与亚欧价差超$10/mBtu，推荐具有稀缺运力，上下游产业链一体化企业深圳燃气、九丰能源、新奥股份。
　　光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期。