近日市场对美国债务上限问题的担忧情绪再次升温，这主要是由税收同比减少与国会两党僵持这两个因素催化。尽管如此，从立法流程、党派意向、后备方案等三个角度看，我们认为美债在今年6月违约的风险仍然较小。一)从立法流程看，当前共和党已不具备2011年时在众议院压倒性的议席数优势，民主党有一定胜算通过“院会请愿”流程绕过众议院议长麦卡锡的阻挠并完成投票。二)从党派意向看，两党均不愿承担美债违约的责任，目前虽未有实质进展但双方均有谈判意愿，且在近期全球去美元化趋势有所加速的背景下两党预计会尽力减少债务上限之争对美元体系信誉的侵蚀，达成共识的希望仍然不小。三)从后备方案看，即使美国面临TGA余额耗尽、特别措施失效的窘境，我们预计财政部将采取类似于2011年债务上限危机时提出的后备方案，优先偿付国债、保障美债信誉，推迟其余部分开支，在此方案下美债不会立刻违约。
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