23Q1公司归母净利同比增8.8%，成本压力缓解促盈利能力环比大幅提升。据金力永磁2023年一季报，23Q1营收同比增9.4%至16.5亿元，归母净利同比增8.8%至1.8亿元，基本每股收益同比持平为0.21元/股，加权ROE同比减0.54PCT至2.6%，23Q1业绩符合预期。22Q4、23Q1公司毛利率分别为9.8%、15.2%、净利率分别为0.9%、10.8%。伴随稀土原料价格下行，公司成本压力环比明显缓和，23Q1盈利能力环比大幅提升。
　　高性能磁材放量超预期，新能源汽车及汽车零部件营收同比大增。据金力永磁2023年一季报，23Q1公司使用晶界渗透技术生产2,719吨高性能磁材，产量同比增47%，产量占比87%，同比升20PCT。公司新能源汽车及汽车零部件领域收入达8亿元，同比增79%。
　　关注未来高性能磁材产能释放。据公司22年报，目前公司毛坯年产能23,000吨，未来规划建设宁波“年产3000吨高端磁材及1亿台套组件项目”、包头“年产12000吨高性能稀土永磁材料基地项目（二期）”，赣州“年产2000吨高效节能电机用磁材基地项目”，预计到2025年，公司国内高性能钕铁硼永磁材料年产能40000吨。
　　盈利预测与投资建议：预计公司23-25年EPS为1.08/1.53/1.96元/股，对应23年4月26日收盘价，23-25年PE为25 /18/14倍。参考可比公司估值，给予公司23年PE估值29倍，对应合理价值为31.38元/股，参考当前AH溢价比例，H股合理价值为22.99港币/股，给予公司A/H股“买入”评级。
　　风险提示。公司新增产能建设不及预期。原材料价格波动超预期。市场需求增长不及预期。