事件:
　　日月股份披露2022年年报及2023年一季报。2022年，公司实现营收48.65亿元，同比+3.3%，归母净利润3.44亿元，同比-48.4%，扣非归母2.65亿元，同比-52.9%。2023年Q1营收10.73亿元，同比+9.3%，归母净利润1.31亿元，同比+120.8%，扣非归母1.12亿元，同比+329.0%。
　　投资要点:
　　大宗降价+技改盈利持续改善受益于呋喃树脂、生铁废钢价格下跌以及焦改电，公司毛利率持续环比改善，由2022年Q1历史低点8.7%持续环比改善，2022Q4毛利率18.1%，环比+6.2pct，2023Q1毛利率20.4%，环比+2.3pct。
　　大宗下行趋势明确，盈利有望提升受房地产开工不足等预期影响，2023Q1黑色系反弹至高点后于4月持续下行。公司原材料铸造生铁报价跌至3650元/吨（4月24日数据），已达到两年内最低点，如进一步下跌将跌至2020年四季度前的低位。受益于原材料成本下降，公司盈利能力有望大幅提升。
　　70万吨铸造+54万吨精加工产能逐步释放截至2022年底，公司具备48万吨铸造产能，甘肃一期10万吨于2023年1月进入试生产，13.2万吨开工建造，建设完成后可具备70万吨铸造产能。目前公司具备22万吨精加工产能，甘肃10万吨精加工产能2023年1月进入试生产，22万吨募投项目精加工产能在建，全部建成将具备54万吨精加工产能。
　　量利齐升：需求提升+成本改善+扩产+海风占比提升2022年受疫情影响，国内风电新增装机仅为37.6GW。2023年有望迎来装机大增，CWEA预测陆风60GW+，海风8~10GW，风机上游零部件需求旺盛。公司产能持续跟进，甘肃10万吨铸造+精加工产能有望在2023年释放。大宗降本叠加精加工产能提升叠加海风占比提升，预期公司盈利能力持续改善，配合公司扩产节奏，实现量利齐升。
　　盈利预测和投资评级大宗降价叠加下游需求旺盛，公司有望实现量利齐升。由于行业竞争加剧，单吨产品价格下降，我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利9/11/13亿，对应PE