本报告导读：
　　Q1业绩符合预期，利润增速亮眼，毛利率继续提升。海外业务持续高增长，在手订单充盈。维持盈利预测、目标价和增持评级。
　　投资要点：
　　维持盈利预测、目标价和增持评级。维持公司2023-2025年归母净利润预测为5.56/7.49/9.98亿元，对应EPS分别为1.11/1.50/2.00元。考虑到双模和网关产品的升级放量，以及海外业务发展迅速，对比同行业估值，维持目标价38.41元和增持评级。
　　Q1业绩符合预期，利润增速亮眼，毛利率继续提升。公司Q1实现营收4.2亿元，同比+12.27%，归母净利润9118万元，同比+40.07%。毛利率38.83%，同比+8.14个pct，环比+1.37个pct，主要来自于产品结构升级。
　　海外业务持续高增长，在手订单充盈。国际业务实现收入8491万元，同比+35.6%，总收入占比20%。在手订单截止3月底结余26.4亿元，同比增长43%，年初至Q1末新签合同5.86亿元，同比增长2.33%。
　　稳居数字电网市场头部，向非电市场前瞻布局，同时紧握全球数字能源发展机遇。2022年公司成为唯一一家在国家电网、南方电网、蒙西电网三大主流电网公司用电信息采集招标中均有中标的企业，中标金额排名第一。同时公司积极推进城市、企业和园区的供电、水务、水利、燃气、热力、用电、充电等现代城市公共基础设施进行数字化升级。公司积极参与国家“一带一路”沿线经济发展和能源互联网建设，把握拉美、中东、非洲等新兴市场能源基础建设发展机遇。
　　风险提示：客户集中度高，电网新产品推进不及预期。