【近期研报】
　　李宁（2331.HK）更新报告：23Q1高基数下流水及同店承压，3-4月趋势向好
　　我们的观点：22年逆势下总门店数7%的增长为复苏打下基础，预计今年持续的改扩店和门店净增仍将助力零售增长。公司库存健康度较高，去库压力相对小。重点关注折扣改善力度，若折扣改善趋势延续，全年业绩存在超预期的可能。我们预计23E至25E营收分别为300/ 353/ 411亿元，同比+16.3%/ +17.6%/ +16.6%；净利润分别为48.7/ 58.9/ 70.1亿元，同比+20%/ +21%/ +19%。