宠物行业概况：3月线上销售额持续高增。据炼丹炉淘系数据统计，2023年1-3月，宠物行业合计销售额为66.71亿元，同比增长22.11%。分板块来看，宠物食品1-3月合计销售额为33.51亿元，同比增长15.82%；宠物用品1-3月合计销售额为16.17亿元，同比增长22.07%；宠物保健品1-3月合计销售额为5.99亿元，同比增长16.12%。2023年3月，宠物行业整体销售额24.46亿元，同比增长37.69%，环比增长7.75%。分板块来看，宠物食品销售额达12.41亿元，同比增长25.88%，环比增长11.64%；宠物用品销售额5.56亿元，同比增长34.80%，环比增长2.55%；宠物保健品销售额2.25亿元，同比增长24.72%，环比增长9.54%。
　　宠物食品：猫粮规模及增速明显亮眼。3月全价狗主粮销售额3.08亿元，同比增长12.13%，狗零食销售额0.86亿元，同比增长16.12%；全价猫主粮销售额同比增长35.16%至6.44亿元，猫零食销售额2.04亿元，同比增长26.32%。当前宠物食品行业格局仍较为分散。宠物食品行业CR3/5/10分别为14.03%/19.26%/28.53%。具体来看，3月宠物食品前十大品牌中，国产头部品牌市占率合计15.13%，高于海外头部品牌（皇家、渴望、爱肯拿、instinct）的13.39%。
　　宠物用品：销售额环比略有下降，猫/狗美容清洁用品为最大板块。从细分品类来看，日用品、玩具、服饰及配件和美容清洁用品线上销售额分别为1.71亿元、0.47亿元、0.31亿元和3.01亿元，同比均有所增长，其中猫/狗日用品同比增长82.12%，增幅最高。环比来看，除猫/狗美容清洁用品销售额增长6.17%，其余品类均有所下滑。
　　宠物保健品：销售额快速增长，普安特优势明显。细分板块来看，猫/狗药品和猫/狗保健品的销售额分别为1.05亿元和1.20亿元，同比分别增长14.43%、35.33%，环比分别增长15.06%、5.15%。
　　行业新趋势跟踪：原料求“鲜”，工艺升级。从销售额来看，生骨肉销售额0.82亿元，冻干销售额3.46亿元，低温烘焙销售额0.37亿元，鲜肉销售额0.84亿元，同比、环比均有所上涨。从占宠物食品比重变化来看，低温烘焙系列产品占比呈现增长的趋势，3月占比为2.99%，同比增长1.76pct，环比增长0.50pct。生骨肉、冻干、鲜肉系列产品占宠物食品比重月度间有所波动，整体上也呈现增长态势。3月冻干系列产品占比27.88%，同比增长5.78pct；生骨肉系列产品占比6.63%，同比增长1.97pct；鲜肉系列产品占比6.75%，同比增长3.11pct。
　　投资建议：3月线上数据靓丽，宠物消费蓬勃向好。线上渠道为中国宠物市场的核心渠道，近年来占比在40%左右，是各大宠物品牌引流增收的“必争之地”。3月宠物淘系线上数据同比增速势头较好，疫情后反弹效应明显。全年随着消费复苏、经济稳定增长，宠物经济愈显欣欣之势。
　　求新中谋变，国牌引领行业新风尚。当前来看，最大程度保留宠粮原材料营养，迎合宠物肉食天性或已成为行业趋势共识，生骨肉、冻干、鲜肉、低温烘焙四大市场已有了一定程度的消费者认知。国产品牌凭借对市场的紧密跟踪、快速响应与自身工艺的不断优化，在这四个细分赛道均表现不俗。值得关注的是，在低温烘焙赛道，鲜朗2、3月市占率分别为41.78%、44.46%，在该细分赛道已建立起强大品牌力。
　　宠物经济于消费低迷时彰显其韧性，并有望在2023年——消费全面复苏之年开启新一轮增长。国货品牌顺应宠粮新势，积极布局主粮赛道，国产替代进程演绎或见加速。推荐平台型龙头天元宠物，重点关注本土宠物食品龙头企业中宠股份、佩蒂股份；关注待上市的国产品牌引领者乖宝宠物。
　　风险提示：原材料价格波动、汇率波动、政策风险、消费恢复不及预期。