事件：公司发布2023年一季报。2023Q1，公司实现营收2.41亿元，同比增长17.51%；实现归母净利润9481万元，同比增长10.12%；实现扣非后归母净利润8951万元，同比增长9.40%。
　　点评：
　　蒸发源订单确认叠加OLED材料持续放量，23Q1公司业绩同比稳增。根据公司蒸发源设备在手订单情况和OLED材料的推广进度，我们认为2023Q1公司的业绩增量主要来自于蒸发源设备订单收入的集中确认及OLED材料的持续放量。我们预计23Q1公司对两条OLED生产线的蒸发源订单进行了确认，分别为重庆京东方的订单（订单总金额1.02亿元）和厦门天马的订单（订单总金额0.88亿元）。材料方面，2022年下半年开始公司新一代OLED有机材料开始放量，公司R’材料导入华星和天马量产线，G’材料导入维信诺量产线。受益于此，我们认为2023年Q1公司材料端同比也将呈现显著的增长。此外，公司持续维持较高的研发投入，2023Q1公司研发费用达2454万元，同比增长40.85%。
　　持续推广OLED新材料与设备，布局钙钛矿电池关键设备与材料研发项目。OLED材料方面，公司B’材料已经在华星新体系产线验证中，新一代的R’、G’、B’材料也同时在下游客户进行新器件体系测试。除OLED有机材料外，公司还在持续推广封装材料、PDL材料和功能共同层材料等新品种。设备端，2023年3月公司子公司上海升翕与厦门天马签订线性蒸发源设备合同，合同金额达1.29亿元。基于6代线性蒸发源的研发、生产经验，与国内领先OLED面板企业共同开发更大尺寸的G8.5/G8.6高世代线性蒸发源，同时公司的小型蒸镀机产品也正处于市场推广阶段。受益于公司在OLED行业的积累，公司进一步向钙钛矿太阳能电池领域进军。公司于2022年11月18日发布公告表示拟使用超募资金4900万元投资建设“钙钛矿结构型太阳能电池蒸镀设备的开发项目”和“低成本有机钙钛矿载流子传输材料和长寿命器件开发项目”。钙钛矿太阳能电池领域的研发布局也有望为公司拓宽新的成长空间。
　　盈利预测、估值与评级：受益于蒸发源设备订单的陆续确认以及OLED有机材料的持续放量，2023Q1公司业绩同比稳增，环比大增，公司业绩符合预期。我们维持公司2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.03/2.97/4.05亿元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：OLED材料放量不及预期，新产品研发风险，下游需求不及预期，产能建设风险。