自上而下利好消费，政策加码或是破局关键：
　　政策强调铺张浪费而非餐饮消费。首先近期发改委发布的《关于防止和减少餐饮浪费的公告》，从严格明码标价、推行明白标量、减少宴会餐饮浪费等八方面推进反餐饮浪费工作落实落细，其中特意提到对单桌1500元以上（不含酒水）的宴席实行重点监管，我们认为此次公告强调的实际上是减少餐饮铺张浪费现象，而不是限制消费，对于白酒动销层面并未存在实质性影响。
　　其次扩消费政策有望加码。从两会期间政府工作报告核心内容来看，23年国内生产总值增速定在5%左右，同时把恢复和扩大消费摆在优先位置，重点提及对渠道增加城乡居民收入；一季度我国经济实现良好开局，社会消费零售总额同比增长5.8%，其中消费对于经济增长的贡献率达到66.6%，同比去年大幅提升。目前发改委正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长；同时将进一步优化消费条件，研究制定相关放心消费环境的政策文件，强化消费信用体系，让老百姓愿意消费，这样对于创造就业也大有裨益。
　　基本面向上趋势确定，我们持续强调人流是消费恢复的先行指标。
　　糖酒会参展人数创新高，五一出行人数同比增长明显。从出行的角度来看，糖酒会期间在展览规模、参展人数方面都创下历史新高，上周部分人流先行“五一错峰出行”，4.10-4.16日全国民航执行客运航班量超9.5万架次，日均航班量13655架次，环比上周上升6.5%，同比2022年上升421.9%，；根据携程平台数据，五一假期期间国内整体旅游订单量同比2022年增长390%，预计23年我国国内旅游人数将达到45.5亿人次，同比增长约80%。
　　就业市场回暖，餐饮企业贡献度最高。其次从招聘的角度来看，多数城市新增招聘公司数量和招聘贴数呈现稳回升趋势，根据BOSS网数据，春节过后招聘需求同比去年同期增加6.5%左右，其中餐饮行业中小企业贡献14%的增长，占比最高。我们认为招聘需求的增加一定程度上代表着消费需求端的恢复，线下服务行业的深度反弹带动消费的加速恢复，
　　伴随着线下消费场景的全面恢复，大众消费有望进入旺季，带来业绩超预期的表现。二季度来看我们认为食品饮料板块有望迎来更好的业绩表现，白酒板块需求端在五一、端午有望得到集中释放，考虑到春节期间在受到疫情扰动的情况下动销表现仍好于预期，同时库存去化顺利，二季度在报表端韧性可以期待。从板块估值的角度来看，目前整体板块估值在30倍出头的位置，我们认为当前时点或者布局良机。
　　白酒板块更新：消费环境向好带动板块表现向上。由于板块前期涨势较强，同时3-4月进入业绩验证期，受到年报、季报等公告影响板块走势承压，基于整体业绩公告期来看，我们认为板块仍有分化震荡行情。站在当前时间点，我们认为在自上而下刺激消费的大环境下，商务宴请以及大众消费有望加速恢复，高端、地产酒龙头公司将保持稳定增长，次高端在商务宴请恢复中逐步走向正向循环。
　　贵州茅台：“开门红”“开门稳”双实现，当前正是布局良机。公司发布2023年Q1主要经营数据，2023年第一季度，公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。一季度利润增速略高于收入增速，一季度公司实现净利率52.40%，同比增长0.44pcts，我们认为主要是产品结构提升所致，根据渠道反馈，一季度非标产品与1935投放量较往年同期有所增加，预计1935产品一季度贡献收入接近30亿，飞天配额基本保持稳定，另一方面我们认为一季度直营占比有所提升，带动公司利润水平同步上升，预计单i茅台平台一季度贡献销售额超80亿；从宏观角度来看，经济明确恢复和扩大消费的优先前置，2023年作为消费提振，各地白酒商务消费场景重启，行业整体景气度持续向上；从股价的角度来看，我们认为当前时间点或是布局良机，2022年三月份茅台股价低点在1593元，按照今年20%净利润增长预期来看，今年公司股价低点在1700-1800元之间，当前公司股价在1725.47元，我们认为正是布局时期。
　　东鹏饮料：成本压力释放，看好全国化逻辑加速演绎。公司发布2022年年度报告与2023Q1季度报告，2022年公司实现营业收入85.05亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润14.41亿元，同比增长20.75%；实现扣非后归母净利润13.52亿元，同比增长24.69%；对应四季度来看，2022Q4公司实现营业收入18.61亿元，同比增长31.28%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长39.65%；实现扣非后归母净利润2.88亿元，同比增长142.48%；2023Q1公司实现营业收入24.91亿元，同比增长24.14%；实现归母净利润4.97亿元，同比增长44.28%；实现扣费归母净利润4.53亿元，同比增长36.86%。从盈利能力的角度来看，公司在2022年三季度原材料成本出现下行后对于部分原材料以高频的方式进行提前锁价，公司22年四季度利润端以充分体现，22Q4