近期随着商品整体重心下移，以及一些宏观数据的发布，国内宏观研究者都发出中国步入通缩的言论。与此相反，美国却依然饱受通胀的压力，中美宏观周期出现明显错配。若是从商品视角来看，最能体现这一点的品种就是PTA。首先，PTA上游最顶端是原油，因地缘冲突依然在延续，原油供应仍有扰动，比如对俄罗斯石油和成品油的禁令，以及近期OPEC自发的减产。其次，PTA原料是PX，而生产PX的原料又是美国汽油调和的重要组成部分，即PTA与代表美国消费的汽油又有着千丝万缕的关系，当前美国汽油在旺季需求来临之前一直维持较低的库存水平。以上两点表明，对于美国能源消费而言，当前是供应无弹性、需求有韧性，宏观层面则凸显出美国通胀管理依然存在一定压力。