本篇报告详细分析了快递行业3月数据，3月行业业务增速达到22.7%，预计二季度消费复苏下行业需求持续修复，维持对行业的投资评级“推荐”。
　　业务量：消费复苏下业务量持续修复，3月件量同比增长22.7%。2023年一季度，全国快递业务量累计完成268.9亿件，同比增长11%，其中3月全国快递业务量完成104.8亿件，同比增长22.7%，消费需求修复下行业件量持续增长。根据交通运输部数据，2023年第14、15周（4.3-4.16）行业合计业务量约为49.1亿件，据此推算4月业务量有望实现30%以上增速，持续看好二季度行业件量的修复力度。
　　单票价格：行业单价表现较为稳定，义乌地区单价环比有所提升。2023年一季度快递单票价格为9.63元，同比下滑2.5%，环比上升2.3%，其中3月快递单票价格为9.28元，同比下降3.2%，环比增长0.2%，在行业持续强调高质量发展基础下，快递单票价格相对稳定，其中3月义乌单票价格为3.10元，同比增长0.9%，环比增长11.21%。
　　行业格局：3月快递行业CR8为84.9，较2月下降了0.2个百分点。2020年，极兔等新入局者快速扩张，行业整体集中度呈下行趋势；但2021年以来，一线快递企业加快占据市场份额，集中度持续回升，行业竞争格局向好。展望2023年，头部企业优势扩大，集中度有望持续提升。
　　各家快递公司情况：3月各家件量持续恢复，直营体系顺丰体现出较强竞争优势，加盟制快递企业中申通业务量增速领先，各家单价均有所下滑。2023年3月，各家业务量增速情况：申通（33.84%）>顺丰（28.64%）>圆通（25.41%）>韵达（-8.47%）；累计市占率情况：圆通（16.58%）>韵达（14.23%）>申通（12.48%）>顺丰（10.67%）；单票收入环比增速情况：申通（-0.41%）>顺丰（-1.3%）>韵达（-2.69%）>圆通（-3.15%）。
　　投资建议：短期来看，线上消费复苏带来行业件量持续修复，中期来看，下沉市场仍有较大提升空间，我们预计2023年业务量将有望实现15%-20%增长；长期来看，行业持续坚持高质量发展为主线，龙头企业优势有望持续扩大，关注行业格局演变下龙头企业机会。重点推荐龙头企业顺丰控股，一方面降本增效持续推进，另一方面国际业务打开成长空间，未来3-5年业绩将持续释放。电商快递方面，重点推荐申通快递（产能加速释放）、圆通速递（运营效益相对较优）、韵达股份（业务量逐步修复）。积极关注美股中通快递。
　　风险提示：价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济下滑、成本大幅上行等。